SpaceX verrouille 70 milliards de dollars en contrats de calcul avec Google et Anthropic avant son introduction en bourse

SpaceX a transformé son infrastructure GPU en une activité de location générant 26 milliards de dollars par an, signant deux des plus grands contrats de capacité de calcul de l'histoire, quelques jours seulement avant ses débuts au Nasdaq.

Vendredi, SpaceX a divulgué un accord pluriannuel de services cloud avec Google, filiale d'Alphabet, en vertu duquel Google paiera 920 millions de dollars par mois d'octobre 2026 à juin 2029 pour accéder à environ 110 000 GPU Nvidia et au matériel associé, selon un document réglementaire. Cet accord fait suite à un contrat séparé avec la startup d'IA Anthropic, annoncé en mai, évalué à 1,25 milliard de dollars par mois pour la capacité de calcul au sein de l'installation Colossus 1 de SpaceX à Memphis, Tennessee, qui abrite plus de 220 000 processeurs Nvidia et fournit une capacité de 300 mégawatts.

« Il s'agit d'un accord opportun à court terme pour garantir une capacité de pont afin de répondre à la demande croissante des clients pour notre plateforme agent, Gemini Enterprise, qui a été encore plus élevée que prévu », a déclaré un porte-parole de Google Cloud.

Ensemble, ces deux contrats génèrent environ 21,7 milliards de dollars de revenus mensuels pour SpaceX, soit environ 260 milliards de dollars en base annualisée. Si les deux accords vont jusqu'à leurs dates de fin prévues, la valeur contractuelle globale dépasse les 70 milliards de dollars. L'accord avec Google comprend des clauses de résiliation : si SpaceX ne parvient pas à livrer le nombre convenu de GPU d'ici le 30 septembre, Google peut résilier après un délai de grâce d'un mois ou accepter une capacité réduite avec une réduction proportionnelle des frais. Après le 31 décembre, chaque partie peut se retirer moyennant un préavis de 90 jours.

L'activité de location de calcul fournit un flux de revenus hautement visible alors que SpaceX se prépare pour ce qui devrait être la plus grande introduction en bourse américaine de l'histoire. La société vise à lever environ 75 milliards de dollars pour une valorisation approchant les 1 800 milliards de dollars lorsqu'elle commencera à être négociée au Nasdaq la semaine prochaine. Ces accords renforcent le récit lié à l'IA pour les investisseurs, bien que la filiale IA de SpaceX, xAI, soit confrontée à des vents contraires importants.

L'activité de location est en plein essor, mais les difficultés internes de xAI soulèvent des questions sur la stratégie à long terme de SpaceX en matière d'IA.

Selon un document réglementaire, xAI a enregistré une perte d'exploitation de 6,4 milliards de dollars l'année dernière pour un chiffre d'affaires de seulement 3,2 milliards de dollars. The Information a rapporté que l'équipe de pré-formation de xAI est passée à moins de cinq personnes, contre plus de 20 il y a un an, et que huit cofondateurs ont quitté l'entreprise. Lors d'un incident, un employé a accidentellement supprimé des données d'entraînement essentielles pour un produit de codage IA, perdant ainsi l'équivalent de deux à trois semaines de travail.

L'entreprise a également été confrontée à un examen minutieux concernant son utilisation des modèles de concurrents. The Information a rapporté que xAI a mené un projet de distillation de plusieurs mois utilisant les résultats de Claude d'Anthropic pour entraîner ses propres modèles de codage, et que certains ingénieurs ont continué à accéder à Claude via des comptes personnels après qu'Anthropic a coupé l'accès direct. Elon Musk a reconnu dans une déposition en mai que xAI avait « partiellement » utilisé des modèles d'OpenAI pour entraîner son chatbot Grok, qualifiant cette pratique de courante dans l'industrie.

Le formulaire S-1 de SpaceX décrit la structure de location de calcul comme un moyen de « monétiser la capacité de calcul inutilisée » tout en conservant la capacité de réaffecter la capacité pour des initiatives internes. Musk a qualifié l'accord avec Anthropic d'« arrangement à court terme » sur X, ajoutant que SpaceX « pourrait avoir besoin de récupérer la capacité de calcul à un moment donné ». La société a déclaré qu'elle continuait à former son prochain modèle majeur Grok mais n'a pas divulgué de calendrier de sortie.

Ces accords redéfinissent la dynamique concurrentielle sur le marché de l'infrastructure IA. Nvidia, dont les GPU alimentent les deux contrats, bénéficie d'une demande fulgurante qui maintient la croissance de ses revenus dans le centre de données — la société a déclaré 39,3 milliards de dollars de revenus dans le centre de données lors de son dernier trimestre. Mais la concentration de la capacité de calcul entre les mains de SpaceX crée également un concurrent potentiel pour les fournisseurs de cloud traditionnels comme Amazon Web Services et Microsoft Azure, qui ont été les principaux loueurs de puces H100 et B200 de Nvidia. La volonté de Google de payer une prime pour la capacité de SpaceX plutôt que de construire la sienne suggère que le marché des hyperscalers est contraint par l'offre, même pour les plus grands acteurs.

Pour les investisseurs, ces contrats de calcul fournissent une ancre quantifiable pour la valorisation de l'introduction en bourse de SpaceX. Avec 26 milliards de dollars de revenus annualisés de location, l'activité à elle seule justifierait une part importante de la valorisation de 1 800 milliards de dollars si elle était évaluée entre 30 et 40 fois le chiffre d'affaires annualisé — un multiple conforme à celui des pairs d'infrastructure à forte croissance. Cependant, les clauses de résiliation dans les deux contrats signifient que le montant global de 70 milliards de dollars dépend de la volonté des deux parties d'honorer les accords jusqu'à leur échéance. Google conserve la pleine propriété de ses modèles d'IA et de ses données dans le cadre des conditions de l'accord, limitant ainsi la capacité de SpaceX à utiliser cette activité de calcul pour son propre développement d'IA.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.