Points clés à retenir :
La progression du S&P 500 portée par l'IA est en train de se déliter. Une liquidation qui dure depuis deux semaines dans les valeurs technologiques fait reculer l'indice de référence de 3,5 % par rapport à son plus haut annuel et entraîne la plus forte rotation vers les secteurs défensifs de l'année.
Le S&P 500 a chuté de 3,5 % par rapport à son sommet annuel pour atteindre 7 354 points, alors qu'une vaste liquidation des actions liées à l'IA a déclenché la plus importante rotation vers les secteurs défensifs de l'année. Le Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a cédé 4,6 % sur la semaine — sa deuxième pire perte hebdomadaire depuis un an — tandis que l'indice Dow Jones Industrial Average a tout juste grappillé 0,6 %.
« L'impact de l'IA se diffuse, mais si l'on exclut l'IA et l'énergie, nous prévoyons que les bénéfices américains progresseront à un rythme modéré de 8 % cette année », a écrit Paul Quinsee, gestionnaire de portefeuille chez JPMorgan Chase. « Cela montre le rôle crucial que joue désormais le boom massif des investissements dans l'IA dans les perspectives de rendement des actions. »
Le secteur de la santé a bondi de 7 % sur la semaine — la meilleure performance parmi les 11 secteurs du S&P 500 — tandis que l'immobilier et les services publics ont chacun gagné environ 3,5 %. Côté pertes, le secteur des services de communication a chuté de 5,5 %, la technologie de 5,2 % et la consommation discrétionnaire de 3 %. Près des deux tiers des valeurs du S&P 500 ont progressé vendredi, mais les plus grosses composantes de l'indice — nombreuses à être liées à l'IA — ont tiré le benchmark vers le bas.
Cette rotation menace de s'accentuer si les bénéfices liés à l'IA ne parviennent pas à justifier des valorisations qui avaient porté le ratio cours/bénéfice prévisionnel du S&P 500 à 22 en début d'année — un niveau seulement dépassé lors de la bulle Internet et de l'ère pandémique. Alors que la Réserve fédérale signale qu'elle ne réduira pas ses taux cette année et que de nouveaux droits de douane doivent entrer en vigueur fin juillet, le second semestre 2026 représente un véritable parcours d'obstacles pour le secteur le plus encombré du marché.
La liquidation technologique s'aggrave sur fond d'inquiétudes liées aux introductions en bourse
La vente s'est accélérée cette semaine après qu'OpenAI, la start-up à l'origine de ChatGPT, a laissé entendre qu'elle pourrait reporter son introduction en bourse à l'année prochaine, invoquant la volatilité des actions récemment cotées dans le secteur de l'IA. SpaceX, qui avait fait ses débuts le 12 juin à 135 dollars l'action, a brièvement grimpé au-dessus de 225 dollars avant de retomber aux alentours de 156 dollars — soit environ 30 % en dessous de son pic. Le New York Times a rapporté que le conseil d'administration d'OpenAI observe avec prudence la performance post-IPO des valeurs liées à l'IA.
Les valeurs des fabricants de puces mémoire ont été particulièrement touchées vendredi. Western Digital a chuté de 13 %, Seagate Technology de 12 % et Sandisk de 10 %, et ce malgré un nouveau trimestre exceptionnel pour Micron. Micron elle-même a perdu 7 %. Ces mouvements font suite à la hausse des prix pratiquée par Apple sur ses ordinateurs portables et autres produits pour compenser la hausse des coûts de mémoire, ce qui a attisé les craintes que la hausse des prix des intrants ne finisse par freiner la demande.
La rotation défensive s'accélère
Le rendement du Trésor à 10 ans est tombé à 4,37 %, les investisseurs cherchant la sécurité, tandis que le pétrole brut Brent a chuté de 3,8 % à 72,60 dollars le baril — un niveau inférieur à son cours d'avant le conflit iranien. L'or a grimpé de près de 1 % à 4 080 dollars l'once troy. L'indice de volatilité Cboe (VIX) a progressé timidement, les traders d'options anticipant une plus grande incertitude autour des bénéfices du secteur de l'IA, bien qu'il reste en dessous des niveaux généralement associés à des ventes de panique.
L'objectif médian de fin d'année pour le S&P 500 fixé par Wall Street est de 7 850 points, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 7 % par rapport aux niveaux actuels, selon une enquête menée par FactSet auprès de 19 banques d'investissement et sociétés de recherche. Mais les stratèges préviennent que l'indice a manqué ces objectifs de 16 points de pourcentage en moyenne au cours des quatre dernières années. La prévision la plus pessimiste, celle de Bank of America à 7 100 points, suggère une baisse supplémentaire de 3,5 % si la liquidation de l'IA s'élargit en une correction complète.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
