Le rallye 2026 du S&P 500 se concentre sur un nombre réduit de gagnants, une configuration qui a historiquement précédé des corrections plus larges du marché. Les actions font face à des vents contraires croissants au cours des six prochains mois en raison d'une inflation élevée et d'une trajectoire incertaine des taux. Les bénéfices des entreprises restent cependant résilients et pourraient constituer un plancher pour les valorisations.
Le rallye 2026 du S&P 500 devient de plus en plus concentré, une configuration qui accroît le risque d'un repli plus large au cours des six prochains mois, même si les bénéfices des entreprises restent résilients, selon une analyse de Barron's publiée mardi.
« Le resserrement du rallye est un signal classique de fin de cycle qui justifie la prudence », indique le rapport, citant l'écart croissant entre les gains au niveau de l'indice et le pourcentage de valeurs participant à la hausse.
L'analyse a mis en évidence plusieurs vents contraires auxquels les actions seront confrontées dans les mois à venir, notamment des valorisations élevées, une inflation persistante au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale et l'incertitude entourant la trajectoire des taux d'intérêt. L'indice des prix à la consommation a augmenté de 4,2 % sur un an en mai, soit le rythme le plus rapide depuis avril 2023, selon le Bureau of Labor Statistics. L'indice de base a progressé de 2,9 %. La Fed a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % lors de sa réunion du 17 juin, signalant une position durablement plus élevée, l'inflation restant supérieure à l'objectif.
Le rétrécissement de la largeur du marché importe car il rend le marché vulnérable à un choc sur l'un des quelques titres à très grande capitalisation qui tirent les rendements. Si ces leaders trébuchent, l'indice plus large dispose d'un soutien limité de la part des secteurs en retard, ce qui pourrait accélérer un ralentissement. Les bénéfices restent toutefois un point positif, les entreprises du S&P 500 continuant d'afficher une croissance de leurs profits qui pourrait constituer un plancher pour les valorisations.
Le prochain test majeur pour le marché interviendra avec la publication de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle plus tard cette semaine, qui éclairera la trajectoire des taux de la Fed avant sa réunion de juillet.
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