Points clés à retenir :
Le S&P 500 vient de signer sa meilleure performance sur huit semaines depuis près de 70 ans, et l'histoire suggère que d'autres gains sont à venir.
Le S&P 500 a gagné 0,61 % à 7 519,12 points mardi, prolongeant sa série de hausse à huit semaines avec un gain cumulé de 17,3 % — la deuxième meilleure performance de ce type depuis 1952.
« C'est du FEMO, pas du FOMO — un fabuleux élan des bénéfices, pas la peur de passer à côté », a déclaré Ed Yardeni, président de Yardeni Research, qui a relevé son objectif de fin d'année pour le S&P 500 à 8 250 points, le plus élevé de Wall Street.
La reprise est alimentée par des révisions à la hausse des bénéfices qui dépassent les gains de prix. Les estimations de bénéfice par action à terme pour les entreprises du S&P 500 ont augmenté de 14,4 % depuis le début de l'année, contre une progression de 9,2 % de l'indice, comprimant le multiple P/E à terme de plus de 4 %. Goldman Sachs s'est jointe au cycle de révisions, relevant son objectif de 7 600 à 8 000 points, citant des résultats du premier trimestre « exceptionnellement solides ». Le Nasdaq Composite a également clôturé à un record, tandis que le Dow Jones Industrial Average s'est maintenu près de son plus haut historique. Les sept valeurs technologiques du groupe Magnificent Seven et l'ensemble du S&P 500 ont enregistré leurs taux de croissance des bénéfices les plus élevés depuis 2021, à plus de 63 % et 17 % respectivement, selon FactSet.
Le S&P 500 se situe désormais à environ 6,5 % du seuil des 8 000 points. Les données de Bespoke Investment Group montrent qu'après les précédentes séries de huit semaines avec des gains supérieurs à 15 %, l'indice a affiché des rendements positifs un an plus tard dans 100 % des cas, avec un gain médian de 17,57 %. Même sur l'ensemble des séries de huit semaines de hausse, la probabilité d'un rendement positif après 12 mois s'élève à 89 %.
L'ampleur de la reprise est remarquable. Les 11 secteurs GICS ont participé à la progression, menés par les valeurs technologiques et les semi-conducteurs. Micron Technology a bondi de près de 20 % mardi, devenant la 12e entreprise américaine à dépasser 1 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, bien que certains traders aient attribué ce mouvement à un gamma squeeze lié aux options plutôt qu'à des signaux de demande fondamentaux. L'indice Philadelphia Semiconductor a également atteint un record. Les secteurs de la consommation discrétionnaire et des services de communication ont surperformé, tandis que l'énergie et les services publics ont été à la traîne, constituant les secteurs les plus faibles.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans s'établissait à 4,467 %, tandis que l'or s'échangeait à 4 494,90 dollars l'once et le pétrole brut à 90,16 dollars le baril, reflétant des conditions inter-actifs qui n'ont pas entravé la reprise des actions. L'indice de volatilité CBOE, ou VIX, est resté modéré à 16,97, bien en dessous de sa moyenne mobile sur un an, indiquant une faible demande de couverture de portefeuille. L'indice du dollar américain est resté stable, n'ajoutant pas de vent contraire supplémentaire pour les bénéfices des multinationales.
L'histoire comme vent arrière
La série de huit semaines de hausse est la plus longue depuis décembre 2023 et la plus forte en amplitude depuis 1952, selon Dow Jones Market Data. Ryan Detrick, stratège en chef du marché chez Carson Investment Research, a noté qu'il s'agit de la plus forte série depuis juin 1997, lorsque le S&P 500 avait ensuite gagné 22 % au cours des 52 semaines suivantes. Dans cinq des six séries de hausse s'étendant sur huit à douze semaines depuis 1955, l'indice a délivré des rendements à deux chiffres au cours de l'année suivante.
Goldman Sachs a reconnu des risques, notamment la hausse des prix de l'énergie liée au conflit iranien, qui pourrait affaiblir les dépenses de consommation et peser sur les marges bénéficiaires. La banque a également noté que la barre élevée fixée par les récentes dépenses d'investissement dans l'IA et les augmentations des estimations de bénéfices crée un risque de ralentissement des révisions à la hausse. Néanmoins, son scénario de base prévoit « des rendements positifs nets d'ici la fin de l'année ». L'objectif de 8 250 points de Yardeni Research implique une hausse d'environ 10 % par rapport aux niveaux actuels, sous réserve que l'élan des bénéfices continue de dépasser les gains de prix.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
