Points clés à retenir :
Le S&P 500 a grimpé de 1,7 % à 7 547 points la semaine dernière, sa meilleure performance hebdomadaire en deux mois, après qu'un rapport sur l'emploi plus faible que prévu a apaisé les craintes de hausse des taux.
« La rotation sectorielle est un développement sain, permettant aux valeurs chères de consolider tandis que les retardataires rattrapent leur retard », a déclaré l'équipe de recherche d'IG dans une note. « La largeur du marché continue de s'améliorer, avec à la fois la ligne advance/decline et la part des composants du S&P 500 au-dessus de leur moyenne mobile à 200 jours en hausse. »
Le Dow Jones Industrial Average a surperformé, grimpant de 2 % à un record de clôture de 52 900 points, tandis que le Nasdaq 100, à forte pondération technologique, a sous-performé avec un gain de 0,7 %, les valeurs des semi-conducteurs liées à l'IA étant sous pression. Le rendement du Trésor américain à 10 ans est tombé à 4,49 %, le déficit des créations d'emplois ayant réduit les attentes d'un resserrement monétaire, tandis que l'or a bondi de 2,3 % à 4 121 dollars l'once. Les valeurs financières et industrielles ont mené les gains sectoriels, tandis que la technologie et les services de communication ont traîné, les investisseurs se détournant des valeurs de croissance méga-capitalisations. L'indice Russell 2000 des valeurs à petite capitalisation a progressé de 0,6 % à 3 024 points, reflétant l'élargissement du rallye au-delà des plus grandes entreprises.
Le rallye a poussé l'indice de force relative du Dow vers 70, approchant du territoire de surachat, la résistance basée sur les retracements de Fibonacci à 53 988 points représentant le prochain objectif à la hausse. Les investisseurs se tournent désormais vers l'ISM des services américains et les données de l'IPC chinois de cette semaine, ainsi que vers les résultats de PepsiCo et Delta Air Lines, pour savoir si le rallye d'élargissement pourra maintenir son élan pendant la saison des résultats du deuxième trimestre.
Cette progression a marqué un revirement par rapport à la direction étroite du mois précédent, la part des composants du S&P 500 négociant au-dessus de leur moyenne mobile à 200 jours augmentant parallèlement à la ligne advance/decline. Le pétrole brut West Texas Intermediate a légèrement baissé à 68,46 dollars le baril, les inquiétudes concernant l'offre s'étant apaisées, tandis que le Bitcoin a reconquis le seuil des 61 000 dollars, s'échangeant à 62 840 dollars, les données plus faibles du marché du travail ayant affaibli le dollar. Le VIX a reculé au cours de la semaine, reflétant la baisse de l'incertitude macroéconomique après la publication des chiffres de l'emploi, bien que le RSI du Dow proche de 70 suggère une certaine prudence quant à un potentiel de hausse supplémentaire à court terme.
La rotation vers les valeurs cycliques et défensives indique un changement de direction du marché qui pourrait persister si les données économiques continuent de soutenir un scénario d'atterrissage en douceur. Le déficit des créations d'emplois, tout en réduisant les risques de hausse des taux, soulève également des questions sur le rythme de la croissance économique — une dynamique qui sera testée par les chiffres de l'ISM des services cette semaine, les économistes s'attendant à une modération à 53,5 contre 54,5 en mai. Un refroidissement plus marqué que prévu de l'activité des services pourrait renforcer l'argument en faveur d'un maintien des taux par la Fed jusqu'à la fin de l'année, tandis qu'une lecture stable maintiendrait la porte ouverte à un nouveau resserrement.
Du côté des résultats, Delta Air Lines ouvre la saison des résultats des compagnies aériennes jeudi, les investisseurs se concentrant sur l'impact de la récente flambée des prix du carburéacteur sur les marges. PepsiCo publie ses résultats mercredi, offrant un aperçu de la santé des consommateurs après les baisses de prix de l'entreprise visant à soutenir la reprise des volumes en Amérique du Nord. Ces deux rapports fourniront des indications précoces sur la capacité des marges des entreprises à se maintenir alors que les coûts des intrants et les dépenses salariales restent élevés.
Le calendrier des données de la semaine comprend également les IPC et IPP chinois jeudi, les prix à la production devant rester élevés à 3,9 % sur un an, les coûts des matières premières augmentant, tandis que l'inflation à la consommation devrait se maintenir à 1,2 %. L'écart important entre les prix à la production et à la consommation indique une demande intérieure fragile, les entreprises hésitant à répercuter la hausse des coûts des intrants — une dynamique qui pourrait peser sur les marges des fabricants chinois et se répercuter sur les chaînes d'approvisionnement mondiales.
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