Le S&P 500 peut résister à 2 hausses de taux de la Fed, selon RBC après le statu quo de Warsh

RBC Capital Markets estime que le S&P 500 peut supporter jusqu'à deux hausses de taux d'un quart de point au cours de l'année à venir si la Fed maintient un resserrement mesuré.

Le S&P 500 peut absorber jusqu'à deux hausses de taux de 25 points de base au cours des 12 prochains mois, à condition que le resserrement de la Réserve fédérale reste modéré, selon RBC Capital Markets.

« Tant que nous parlons de deux hausses de 25 points de base au cours des 12 prochains mois, je pense que les actions finiront par bien se porter », a déclaré Lori Calvasina, responsable de la stratégie actions américaines chez RBC Capital Markets. « Les actions semblent capables de résister à tout ce qui est fait avec modération. »

Cette analyse fait suite à la décision de la Réserve fédérale du 17 juin de maintenir le taux directeur à 3,5 % – 3,75 %, soit la quatrième pause consécutive, lors de la première réunion de Kevin Warsh en tant que président. La moitié des 18 participants au FOMC s'attendent désormais à au moins une hausse des taux en 2026, le graphique en points médian projetant un taux à 3,8 % d'ici la fin de l'année, soit 25 points de base au-dessus de la fourchette actuelle. Le S&P 500 a bondi de 18 % depuis son plus bas du 30 mars et a enregistré son 11e gain hebdomadaire en 12 semaines au cours de la semaine de trading écourtée par les jours fériés.

Cette résilience est importante car le virage de la Fed vers une vigilance accrue en matière d'inflation introduit un nouveau risque pour les valorisations boursières. La banque centrale s'attend désormais à ce que l'inflation PCE globale termine 2026 à 3,6 %, en forte hausse par rapport aux 2,7 % prévus en mars, sous l'effet notamment de la hausse des prix du pétrole liée au conflit iranien. Le rendement du Trésor à 2 ans a bondi de 11 points de base à 4,153 % après la décision, tandis que le rendement à 10 ans a augmenté de 4 points de base à 4,469 %, resserrant les conditions financières qui pourraient peser sur les secteurs sensibles aux taux.

La capacité du S&P 500 à absorber un cycle de resserrement modeste reflète un marché qui a déjà intégré un environnement de taux plus élevés pour plus longtemps, selon Calvasina. L'indice de référence a gagné 10,5 % depuis le début de l'année, tandis que l'indice Morningstar US Market a progressé de près de 19 % par rapport à son point bas de 2026. Les valeurs small-cap ont surperformé, l'indice Morningstar US Small Cap bondissant de 26,7 % au cours des 12 derniers mois — sa meilleure performance de ce type depuis 2023.

La sensibilité aux taux crée une divergence sectorielle

Les perspectives de taux créent un tableau divergent selon les secteurs. Les détaillants en rénovation domiciliaire Home Depot et Lowe's prévoient tous deux une croissance des ventes à magasins comparables de seulement 1 % pour l'exercice 2026, le PDG de Home Depot, Ted Decker, évoquant une « faible rotation du logement » alors que les taux hypothécaires élevés — le taux fixe à 30 ans s'établit à 6,47 % — freinent la demande de rénovation. Des taux plus élevés pour plus longtemps pourraient davantage peser sur la confiance des consommateurs dans les dépenses importantes, a noté Calvasina.

À l'inverse, les secteurs bénéficiant d'un pouvoir de fixation des prix et d'une exposition aux revenus nationaux pourraient en tirer parti. Environ 80 % des revenus du Russell 2000 sont générés aux États-Unis, contre 60 % pour le Russell 1000, ce qui rend les small caps relativement à l'abri des perturbations du commerce mondial qui ont fait grimper les prix du pétrole.

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