Key Takeaways:
La bourse sud-coréenne a mis de côté ses projets d'options hebdomadaires sur actions individuelles quelques jours avant leurs débuts prévus, les régulateurs ayant reculé face au krach de 10 % de l'indice KOSPI qui a exposé les risques des produits dérivés à effet de levier à courte échéance.
La Korea Exchange a reporté le lancement du 29 juin des options hebdomadaires sur Samsung Electronics Co., SK Hynix Inc., Hyundai Motor Co. et LG Energy Solution Ltd., selon des personnes proches du dossier, après que l'indice KOSPI a chuté d'environ 10 % en une seule séance depuis un sommet historique. Un porte-parole du KRX a déclaré qu'aucune décision définitive n'avait été prise et que les discussions se poursuivaient.
« Le krach a forcé les régulateurs à faire face à ce qu'ils avaient annoncé pendant des semaines — à savoir que les produits à effet de levier à courte échéance amplifient les pertes des particuliers lors des retournements brutaux », a déclaré une personne proche des délibérations de la bourse, qui a requis l'anonymat car les discussions sont privées.
Le KOSPI était l'un des principaux indices les plus performants au monde cette année avant la déroute de lundi qui a effacé des centaines de milliards de dollars de valeur boursière. La vente massive a suivi une période d'expansion rapide des valorisations alimentée par les marges de crédit des particuliers, que les autorités financières avaient déjà signalée comme préoccupante. Plus tôt en mai, les régulateurs avaient publiquement exprimé leurs regrets concernant le lancement des ETF à effet de levier sur actions individuelles, avertissant que leur impact négatif « s'étendait rapidement ».
Ce report menace de ralentir la volonté plus large de la Corée du Sud de moderniser son marché dérivé et d'attirer les capitaux étrangers. La bourse propose actuellement 64 options mensuelles sur actions individuelles, et les contrats hebdomadaires étaient considérés comme une mise à niveau cruciale pour concurrencer Hong Kong, qui a introduit des produits similaires en 2024, et les États-Unis, où les options à zéro jour d'échéance représentent désormais plus de la moitié du volume des options sur le S&P 500.
La relation de la Corée du Sud avec la spéculation sur les produits dérivés est tendue depuis deux décennies. Le contrat d'options sur l'indice KOSPI 200 a été le produit dérivé le plus activement négocié au monde dans les années 2000, attirant les investisseurs particuliers grâce à de faibles barrières à l'entrée. Mais après des épisodes répétés d'excès spéculatifs et de volatilité, les régulateurs ont imposé une série de restrictions au début des années 2010 — notamment des exigences de marge plus élevées et des limites de position — qui ont considérablement réduit les volumes de transactions.
Ces restrictions ont été progressivement assouplies ces dernières années, alors que Séoul cherchait à attirer davantage de participation institutionnelle étrangère et à approfondir ses marchés financiers. L'initiative des options hebdomadaires faisait partie de cette réouverture, conçue pour offrir aux investisseurs des outils de couverture plus granulaires sur un marché où les échéances mensuelles étaient devenues la norme.
Ce report prive les quatre actions sous-jacentes — parmi les titres les plus activement négociés sur le KOSPI — des instruments de couverture à courte échéance que les traders attendaient d'ici la mi-année. Pour Samsung Electronics et SK Hynix, qui représentent ensemble environ un tiers de la pondération du KOSPI, l'absence d'options hebdomadaires pourrait réduire les volumes de transactions et augmenter les coûts de couverture pour les investisseurs institutionnels.
Le KRX n'a pas annoncé de calendrier révisé. Toute reprise du plan dépendra probablement de la stabilisation du marché et d'un cadre réglementaire plus clair pour les produits dérivés à courte échéance — des conditions qui, après le krach de lundi, pourraient prendre des semaines ou des mois à se matérialiser.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
