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La répression d'urgence de la Corée du Sud contre la spéculation offshore sur le forex a fait grimper le won de 1,6 % lundi, après que la devise a ouvert à son plus faible niveau depuis la crise financière mondiale de 2008.
La Corée du Sud a convoqué lundi des banques nationales et étrangères et a promis de réprimer la spéculation offshore sur les NDF après que le won a glissé à 1 555,2 pour un dollar, son ouverture la plus faible depuis la crise financière mondiale de 2009.
« Ces mesures semblent refroidir temporairement les positions dollar-long surchauffées, mais la durabilité du rebond reste incertaine », a déclaré Gyeong-won Min, économiste à la Woori Bank à Séoul.
Le won a clôturé à 1 535,0 pour un dollar, en hausse de 1,3 % par rapport à l'ouverture, après que la Commission des services financiers a convoqué des agences de banques commerciales et étrangères lors d'une réunion dirigée par le secrétaire général Shin Jin-chang. Les autorités ont déclaré qu'elles examineraient les transactions offshore de non-deliverable forward pour détecter des activités spéculatives et étudieraient des mesures pour absorber les échanges de NDF sur le marché domestique. Le Service national des pensions de Corée du Sud effectuait également des opérations de couverture de change pour soutenir la devise, selon des personnes proches du dossier.
Cette intervention constitue la défense la plus agressive du won par la Corée du Sud depuis plus d'une décennie, alors que la devise est malmenée par les sorties de fonds mondiaux des actions locales, l'incertitude autour d'un éventuel accord commercial avec les États-Unis et la hausse des coûts énergétiques liée aux tensions au Moyen-Orient. Les analystes ont prévenu que le rebond pourrait être de courte durée, Min évoquant la possibilité que le taux dollar-won franchisse la barre des 1 600.
Le gouvernement a déclaré qu'il travaillerait avec la Banque de Corée et le Service de supervision financière pour enquêter sur d'éventuels mouvements spéculatifs ou actes perturbateurs du marché ayant exacerbé la baisse du won, menaçant de sanctions sévères en cas d'infraction. Les régulateurs examineront également si les importateurs et exportateurs ont profité de l'affaiblissement du won en accélérant leurs paiements ou en retardant leurs encaissements.
Le won a été l'une des devises les plus mal performantes d'Asie au cours de l'année écoulée, sous la pression de ventes persistantes de la part de fonds mondiaux qui ont retiré de l'argent des actions coréennes pendant 21 séances consécutives. L'indice KOSPI a fortement chuté durant cette période alors que les investisseurs étrangers sont sortis du marché.
Les NDF offshore dans le collimateur
Les autorités ont identifié les dérivés offshore non-deliverable forward comme une source clé de distorsion du marché, estimant que le comportement grégaire sur ce marché a débordé sur les transactions domestiques. La FSC a demandé aux banques de coopérer à l'augmentation de la transparence et au transfert des activités de NDF vers le marché intérieur.
« La question clé est de savoir si les autorités peuvent transformer les paroles en actes », a déclaré Stephen Lee, économiste chez Meritz Securities à Séoul. « Si elles ne veulent pas être perçues comme passives, elles doivent faire plus que simplement parler. Au final, tout repose sur une gestion efficace des anticipations. »
Ces mesures font suite à une série d'initiatives de Séoul pour stabiliser la monnaie, notamment en autorisant le Service national des pensions à étendre sa limite de couverture de change et en assouplissant les réglementations sur les changes pour améliorer la liquidité en dollars. La Corée du Sud rejoint une liste croissante de nations asiatiques prenant des mesures proactives pour défendre leurs devises alors que le dollar se renforce dans l'attente de taux d'intérêt américains élevés plus longtemps.
Le niveau d'ouverture du won à 1 555,2 était le plus élevé depuis le 6 mars 2009, lorsqu'il avait touché 1 590 au plus profond de la crise financière mondiale. La dernière fois que la Corée du Sud a mené une intervention coordonnée similaire remonte à la crise de 2008, lorsque les autorités avaient injecté des liquidités en dollars et garanti la dette en devises étrangères des banques.
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