Soleus Capital Management a acheté 1,8 million d'actions de Vericel Corp. au premier trimestre, un pari de 63,4 millions de dollars sur une société de biotechnologie dont le chiffre d'affaires a bondi de 20 % alors même que son action sous-performait par rapport au marché dans son ensemble.
Cet achat, divulgué dans un dépôt auprès de la SEC le 14 mai, a conféré à Soleus une participation de 3,32 % dans la société valorisée à 1,7 milliard de dollars. Vericel figure désormais parmi les principales participations du fonds, aux côtés de Krystal Biotech (297,9 millions de dollars), Cellectar Biosciences (146,6 millions de dollars) et TG Therapeutics (133,9 millions de dollars).
Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre de Vericel est passé à 63,2 millions de dollars, contre 52,7 millions de dollars un an plus tôt, les ventes de réparation du cartilage MACI ayant augmenté de 21 %. La marge brute est passée d'environ 70 % à 74 %, tandis que l'EBITDA ajusté a plus que doublé pour atteindre 13,4 millions de dollars. La société détenait 164 millions de dollars en liquidités et placements, sans aucune dette.
Le PDG Nick Colangelo a évoqué une « croissance soutenue des revenus et une rentabilité solide » grâce au lancement de MACI Arthro. La société a également reçu l'autorisation de la FDA pour lancer une étude de phase 3 évaluant MACI pour les lésions du cartilage de la cheville, ouvrant ainsi une nouvelle voie de croissance potentielle au-delà de son marché principal de réparation du genou.
Les actions Vericel ont clôturé vendredi à 33,33 $, en baisse d'environ 20 % sur l'année écoulée, contre un gain de 28 % pour le S&P 500. Le déclin de l'action contraste avec l'amélioration des fondamentaux : le chiffre d'affaires a augmenté de 20 % au dernier trimestre et la société a relevé ses prévisions annuelles. Le bénéfice net de la biotech a atteint 21,5 millions de dollars sur les douze derniers mois.
L'achat de Soleus témoigne de la conviction que la dynamique commerciale de Vericel finira par combler l'écart entre le cours de son action et ses performances opérationnelles. Les investisseurs surveilleront les résultats du troisième trimestre pour évaluer l'adoption continue de MACI Arthro et les mises à jour concernant le calendrier de l'étude sur la cheville.
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