Points clés à retenir :
Solana a généré plus de revenus d'applications que toute autre blockchain en mai, pourtant son token natif a enregistré la plus longue série de pertes de son histoire — un effondrement de 82 % du volume hebdomadaire des DEX pourrait en expliquer la raison.
Selon les données de DefiLlama, Solana a gagné 90,62 millions de dollars de revenus d'applications sur ses protocoles en mai, se classant première parmi toutes les blockchains. Le token SOL a clôturé sa huitième bougie mensuelle consécutive dans le rouge sur la même période, la plus longue série de ce type depuis le lancement du réseau.
« La divergence entre l'activité on-chain et le prix du token est frappante, mais les données de volume des DEX suggèrent que le chiffre des revenus pourrait masquer un ralentissement structurel des flux spéculatifs », a déclaré Jason Wu, analyste on-chain chez Edgen.
Le volume hebdomadaire des DEX sur Solana a chuté d'environ 82 % en deux semaines, passant de 104,3 milliards de dollars la semaine du 11 mai à 18,8 milliards de dollars le 25 mai, selon les données de Dune. Meteora, la plus grande plateforme, représentait 93,1 milliards de dollars du chiffre précédent et seulement 9,2 milliards de dollars du suivant — un déclin de plus de 80 milliards de dollars. Cette baisse a coïncidé avec une réduction d'environ 50 % du nombre de nouveaux lancements de meme coins sur Solana au début de 2026, selon les données on-chain. Les HODL Waves de Glassnode montrent que la cohorte des détenteurs d'un à deux ans a réduit sa part de l'offre de SOL de 16,049 % le 21 mai à environ 15 % au 1er juin, une vente qui a commencé dans la même fenêtre que l'effondrement des volumes.
La position de leader en matière de revenus pourrait offrir un plancher pour le récit de l'écosystème Solana, mais les données on-chain pointent vers un assèchement du cycle des meme coins qui alimentait une grande partie de l'activité de trading du réseau. La question de savoir si le volume des DEX se redresse ou si la vente des détenteurs s'accélère déterminera si SOL peut briser sa série de pertes en juin.
Revenus d'applications vs. réalité on-chain
Le chiffre de 90,62 millions de dollars de DefiLlama capture l'ensemble des revenus au niveau des applications sur les protocoles de Solana en mai, plaçant le réseau devant Ethereum et toutes les autres blockchains. Pourtant, la métrique agrège les frais provenant des prêts, du trading sur DEX et des places de marché NFT — des catégories où le volume tiré par les meme coins avait gonflé les totaux pendant des mois. Avec des lancements de nouveaux tokens quasiment réduits de moitié, selon les données on-chain, la base de revenus pourrait se rétrécir dans les mois à venir.
La cohorte qui a commencé à vendre
Les données des HODL Waves de Glassnode identifient la vente à la cohorte d'un à deux ans, un groupe qui a accumulé du SOL pendant le boom d'activité de 2024 à 2025. Ce boom était alimenté par la même spéculation sur les meme coins désormais en repli. Le chevauchement temporel — la cohorte a commencé à réduire sa position le 21 mai, exactement au moment où le volume des DEX était en chute libre — crée une boucle de rétroaction : moins d'activité de trading réduit la conviction des détenteurs, ce qui réduit à son tour le soutien au prix.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
