TD Cowen a réitéré sa recommandation d'achat sur Sharplink Gaming Inc. (NASDAQ:SBET) avec un objectif de cours de 16 dollars, alors même que la société a publié une perte nette de 686 millions de dollars au premier trimestre.
L'objectif de cours de la firme, citant une « configuration favorable », implique une hausse de 106 % par rapport au cours de clôture de Sharplink lundi, qui était de 7,76 dollars. Cet appel haussier intervient après un rapport trimestriel qui a mis en lumière la comptabilité complexe de la nouvelle stratégie crypto-centrée de l'entreprise.
La perte nette a été creusée par une perte latente de 506,7 millions de dollars et une charge de dépréciation de 191,7 millions de dollars sur ses avoirs en actifs numériques, imposées par les normes comptables américaines GAAP actuelles. En revanche, le chiffre d'affaires a bondi à 12,1 millions de dollars, contre seulement 742 000 dollars pour la période correspondante de l'année précédente.
Cette divergence souligne le débat central pour les investisseurs : comment valoriser Sharplink alors que son cœur de métier passe des services de jeux à une stratégie active de trésorerie Ethereum conçue pour capitaliser ses avoirs au fil du temps.
La stratégie ETH moteur de revenus et de pertes
La direction a attribué la croissance des revenus principalement à sa stratégie de staking d'ETH, entamée à la mi-2025. L'objectif déclaré de la société est d'augmenter ses avoirs en ETH par action.
« Notre stratégie est simple : accumuler de l'ETH de manière relutive, le rendre productif et amplifier cet avantage au fil du temps », a déclaré le PDG Joseph Chalom lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
Les dirigeants de l'entreprise ont souligné que les lourdes charges comptables ne reflètent pas une perte économique réalisée sur leur position en ETH et ne réduisent pas le nombre d'unités détenues. Au 4 mai 2026, la trésorerie totale de la société s'élevait à 872 984 ETH, incluant les jetons stakés et wrapped.
Focus sur les rendements futurs
Pour doper ses rendements, Sharplink a annoncé un partenariat avec Galaxy Digital pour lancer le Galaxy SharpLink Onchain Yield Fund. Le fonds, doté d'environ 125 millions de dollars, vise à générer du rendement en fournissant de la liquidité aux protocoles on-chain, recherchant des performances supérieures au taux de staking standard d'Ethereum.
Le président Joe Lubin, cofondateur d'Ethereum, a déclaré que la société construit pour le long terme, soulignant la croissance des stablecoins et des actifs tokenisés sur le réseau Ethereum.
Le contraste saisissant entre la perte GAAP et la thèse haussière des analystes place Sharplink au cœur du débat sur la valorisation des entreprises détenant des trésoreries en cryptos. Les investisseurs suivront de près les performances du nouveau fonds de rendement de Galaxy Digital et l'impact de la mise à jour « Glamsterdam » d'Ethereum, prévue pour le premier semestre 2026, pour juger du succès de cette stratégie.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
