Points clés :
Trois sénateurs démocrates exigent que la FCC bloque la fusion à 110 milliards de dollars entre Paramount et Warner Bros Discovery en raison de préoccupations liées à la propriété étrangère.
Trois sénateurs démocrates ont exigé que la FCC suspende la fusion à 110 milliards de dollars entre Paramount et Warner Bros Discovery, citant des investissements étrangers qui pourraient approcher 49,5 % de l'entité combinée.
« La FCC doit écarter toute tentative de Paramount de conclure cette transaction avant qu'un examen adéquat des investisseurs étrangers ne soit achevé », ont écrit les sénateurs Cory Booker, Adam Schiff et Elizabeth Warren dans une lettre conjointe adressée au président de la FCC, Brendan Carr.
En vertu de l'article 310 du Communications Act de 1934, les personnes physiques et les gouvernements étrangers sont généralement interdits de détenir plus de 25 % d'une entreprise américaine titulaire d'une licence de radiodiffusion de la FCC. Paramount a révélé dans un dépôt financier d'avril que le Fonds d'investissement public d'Arabie saoudite, ainsi que des entités basées aux Émirats arabes unis et au Qatar, détiendraient des participations dans la nouvelle société. La famille Ellison, dirigée par le PDG David Ellison, contrôlerait tous les droits de vote par l'intermédiaire d'entités américaines, a indiqué Paramount à la FCC.
Si elle est approuvée, la fusion placerait CNN et CBS News sous un même propriétaire, consolidant davantage les médias d'information américains en une entité de 110 milliards de dollars. Les sénateurs ont fixé au 1er juillet la date limite pour que Carr notifie à Paramount que la transaction ne peut être conclue tant que l'examen des investissements étrangers n'est pas terminé. L'approbation en attente de la FCC constitue l'obstacle réglementaire le plus important pour la transaction, après que le ministère de la Justice a signalé la semaine dernière qu'il ne contesterait pas l'accord sur le fondement du droit de la concurrence.
La division antitrust du DOJ a conclu après un examen de huit mois que « la transaction ne devrait pas entraîner de préjudice pour la concurrence ou les consommateurs américains » dans les domaines du streaming à la demande, de la télévision linéaire et de la production en studio. Le procureur général de Californie, Rob Bonta, dirige une coalition d'États qui prépare une action en justice pour bloquer la fusion, tandis que plus de 5 000 cinéastes et acteurs ont signé une lettre ouverte en avril arguant qu'elle étoufferait la concurrence et réduirait les opportunités d'emploi.
La dernière fois que la FCC a bloqué une grande fusion médiatique pour des raisons de propriété étrangère, c'était en 2014, lorsqu'elle avait rejeté la fusion à 45 milliards de dollars entre Comcast et Time Warner Cable en raison de préoccupations liées à la concentration du marché. Cette décision avait précédé une baisse de 12 % du cours de l'action Comcast au cours du trimestre suivant. L'examen réglementaire actuel intervient alors que le secteur des médias dans son ensemble subit des pressions liées à la baisse de l'abonnement au câble et à la concurrence du streaming, les recettes publicitaires télévisées traditionnelles ayant diminué d'environ 8 % sur un an dans l'ensemble du secteur, selon les estimations de Magna Global.
L'incertitude entourant la fusion a pesé sur les actions des deux sociétés. Les actions de Paramount ont évolué dans une fourchette reflétant l'incertitude liée à l'accord, tandis que l'action de Warner Bros Discovery a baissé d'environ 15 % depuis le début de l'année, les investisseurs intégrant le risque réglementaire. Le sous-indice élargi des médias et du divertissement du S&P 500 a chuté d'environ 4 % sur la même période, sous-performant le gain d'environ 6 % du S&P 500.
Pour les investisseurs, l'issue de cet examen a des implications significatives. Si la FCC bloque ou retarde la fusion au-delà du 1er juillet, les actions de Paramount et de Warner Bros Discovery pourraient subir de nouvelles pressions à la vente, étant donné que la valorisation de 110 milliards de dollars de l'accord reflète déjà les synergies attendues. Un rejet créerait également un précédent limitant les investissements étrangers dans les actifs médiatiques américains, ce qui pourrait freiner les futures fusions-acquisitions transfrontalières dans le secteur. À l'inverse, une approbation assortie de conditions pourrait ouvrir la voie à d'autres combinaisons médiatiques soutenues par des capitaux étrangers, remodelant ainsi l'environnement concurrentiel.
L'échéance du 1er juillet fixée par les sénateurs crée un catalyseur à court terme pour que la FCC agisse. Si la FCC de Carr rejette la demande d'approbation préventive de Paramount en vertu de l'article 310, l'accord pourrait faire l'objet de mois ou d'années d'examen supplémentaire. L'affirmation de la famille Ellison selon laquelle l'arrangement ne pose « aucun problème de sécurité nationale, d'application de la loi, ou de politique étrangère ou commerciale » ne satisfait probablement pas les sénateurs, qui ont exhorté Carr à ne pas prendre ces déclarations « au pied de la lettre ».
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
