La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis sollicite officiellement l'avis du public sur la manière dont elle devrait gérer les fonds négociés en bourse (ETF) liés aux marchés de prédiction. Cette initiative suspend les demandes d'au moins trois gestionnaires d'actifs, le temps que les régulateurs évaluent cette nouvelle classe de produits.
« Les produits inédits soulèvent des questions inédites », a déclaré le président de la SEC, Paul Atkins, dans un communiqué mercredi, chargeant ses services de recueillir les commentaires du public sur les implications de l'introduction de ces nouveaux produits.
Cette décision fait suite aux dépôts effectués en février par Bitwise pour une série d'ETF sous la marque PredictionShares, ainsi qu'à des demandes similaires de Roundhill Investments et GraniteShares. Les marchés de prédiction, qui permettent aux utilisateurs de parier sur l'issue d'événements réels, ont vu leur volume de transactions mensuel grimper à plus de 15 milliards de dollars, selon les données de TokenTerminal.
La consultation publique de la SEC crée une voie potentielle, bien qu'incertaine, pour l'institutionnalisation des contrats basés sur des événements, imitant le parcours des ETF Bitcoin au comptant. Un refus représenterait un revers majeur pour l'adoption massive de cette classe d'actifs aux États-Unis, tandis qu'une approbation pourrait débloquer des capitaux substantiels provenant des comptes de courtage traditionnels.
Un paysage réglementaire litigieux
L'approche prudente de la SEC intervient alors que les marchés de prédiction font l'objet d'un examen minutieux sous plusieurs angles. Une récente audition de la commission du commerce du Sénat a mis en évidence de profondes divisions parmi les législateurs, certains affirmant que ces produits sont fonctionnellement identiques aux paris sportifs et devraient être réglementés au niveau des États. Les promoteurs de l'industrie soutiennent toutefois qu'il s'agit d'instruments financiers relevant de la compétence de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
« Beaucoup considèrent simplement les marchés de prédiction comme un moyen de contourner les lois étatiques sur les jeux d'argent », a déclaré le sénateur Ted Cruz (R-Texas) lors de l'audition.
Ce conflit de juridiction se joue activement devant les tribunaux. La CFTC a poursuivi plusieurs États pour bloquer les interdictions locales, arguant que la loi fédérale l'emporte sur la réglementation étatique de ces dérivés. Bien qu'une récente décision d'une cour d'appel ait donné raison au marché de prédiction Kalshi contre le New Jersey, le cadre juridique global reste flou.
L'industrie pousse vers la sophistication
Pendant que les régulateurs délibèrent, les plateformes élargissent leurs offres. Polymarket, un marché de prédiction décentralisé, a récemment annoncé des plans pour des contrats à résultats combinatoires, qui fonctionnent comme un pari combiné dans les paris sportifs en exigeant que plusieurs conditions soient remplies pour un paiement. Cette initiative s'adresse aux parieurs plus sophistiqués et montre que l'industrie n'attend pas la clarté réglementaire pour innover.
La poussée simultanée vers des produits plus complexes et les questions fondamentales de la SEC sur une structure d'ETF basique soulignent le fossé entre l'industrie crypto-native en développement rapide et le rythme plus mesuré de la réglementation financière traditionnelle.
Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, a déclaré que la SEC est « manifestement aux prises » avec la manière de gérer cette nouvelle classe d'actifs, d'une manière similaire à la façon dont elle a navigué sur les questions relatives aux ETF crypto au comptant avant leur approbation finale en janvier 2024. Le calendrier de toute décision sur les ETF des marchés de prédiction reste indéterminé.
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