Points clés :
Trois ETF enregistrés auprès de la SEC confient l'intégralité de la sélection des actions à un algorithme d'IA — et le prospectus des fonds admet que la machine pourrait ne pas être utile.
La SEC a enregistré trois fonds négociés en bourse qui délèguent toute la sélection des actions à un algorithme d'IA bayésien appelé BAILA, tandis que le prospectus du fonds phare prévient que le modèle pourrait ne pas améliorer les rendements ni réduire les risques.
« La SEC a réglé des accusations contre deux conseillers en investissement en mars 2024 pour avoir exagéré l'importance de l'intelligence artificielle dans leurs travaux », a indiqué l'agence dans son communiqué d'exécution, Delphia et Global Predictions ayant payé respectivement 225 000 $ et 175 000 $.
Le fonds phare, High Conviction US Equity AI-Managed ETF (ticker : HIAI), sera négocié sur le Cboe BZX exchange avec des frais de gestion de 0,85 % par an. BAILA, acronyme de Bayesian AI Learning Algorithm, classe le marché en mode risque-on ou risque-off en mesurant les conditions actuelles par rapport à plus de trois décennies d'historique, puis construit un portefeuille de 20 à 40 actions américaines parmi les 1 000 titres les plus activement négociés. Le modèle peut faire varier l'exposition aux actions entre 0 % et 100 %.
L'écart entre le langage marketing — qui promet que l'IA peut « analyser de vastes quantités de données financières » avec « une plus grande précision et rapidité » — et la section des risques qui admet que le succès « dépend de la qualité, de la fiabilité et de l'actualité des données saisies » marque précisément le territoire que la SEC s'est engagée à surveiller. Le fonds n'a pas d'historique d'exploitation et n'est pas diversifié, libre de concentrer le capital sur un nombre réduit de titres.
L'action coercitive de la SEC en mars 2024 contre Delphia et Global Predictions a établi la base réglementaire : revendiquer l'IA, et cette revendication doit correspondre à la réalité. L'amende de 225 000 $ pour Delphia et celle de 175 000 $ pour Global Predictions étaient modestes en termes monétaires mais sans équivoque dans leur message. Le prospectus d'Ai Funds inclut la clause qu'un régulateur voudrait voir — « les décisions d'investissement finales restent soumises à la supervision et à l'approbation des gestionnaires de portefeuille du Conseiller » — marquant la ligne entre un fonds géré par une machine et un fonds conseillé par celle-ci.
Le deuxième fonds de la déclaration, le Multi Crypto Coin AI-Managed ETF (ticker : CCAI), présente une particularité que le fonds actions n'a pas. Il peut allouer jusqu'à 60 % de ses actifs aux cryptomonnaies, en acheminant cette exposition via une filiale en propriété exclusive aux îles Caïmans. Le prospectus indique que la filiale « n'est pas enregistrée en vertu de la loi de 1940 et n'est pas soumise à toutes les protections des investisseurs de la loi de 1940 ». Le même fonds prévient que son statut fiscal en tant que société d'investissement réglementée est incertain, et que sa perte « pourrait avoir des conséquences négatives pour le Fonds et ses actionnaires ».
L'enregistrement marque une étape modeste : des ETF entièrement gérés par IA passant des bureaux de quantitatifs des hedge funds au même rayon que les trackers indiciels dans les comptes de retraite ordinaires. Le conseiller derrière le fonds phare est Ai Funds, Inc., avec Milliman Financial Risk Management comme sous-conseiller et le Dr Tal Schwartz occupant simultanément les postes de directeur général, directeur des investissements et responsable de la conformité — une concentration d'autorité notable pour un produit dont l'argument de vente est une prise de décision disciplinée et fondée sur des règles. Pour les acheteurs tentés par le discours, l'avertissement même du document est celui à retenir : rien ne garantit que l'IA sera utile.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
