Points clés à retenir :
La deuxième baisse mensuelle consécutive des prix saoudiens pour l'Asie indique que la faiblesse de la demande l'emporte sur la plus grande perturbation de l'offre pétrolière de l'histoire.
L'Arabie saoudite a réduit ses prix du pétrole brut pour les acheteurs asiatiques pour un deuxième mois consécutif, signalant que l'affaiblissement de la demande — mené par la chute des importations chinoises — submerge la perte de plus de 10 millions de barils par jour d'approvisionnement moyen-oriental via le détroit d'Ormuz.
« Le retrait de la Chine du marché du brut a joué un rôle crucial dans la tentative de rééquilibrage du marché mondial, ce qui a contribué à plafonner les prix du pétrole », a déclaré Warren Patterson, responsable de la stratégie matières premières chez ING Groep NV à Singapour. « L'ampleur de ce phénomène a surpris la majeure partie du marché. »
La réduction des prix de vente officiels (OSP) de juillet fait suite à une baisse similaire pour juin, alors que les primes au comptant se sont détendues dans toute l'Asie. Le Brent s'échangeait près de 96 $ le baril lundi, bien en dessous du pic de 140 $ observé après le lancement des frappes américaines contre l'Iran fin février, et loin des niveaux de 200 $ que certains analystes avaient initialement prévus. La Chine, le plus grand importateur mondial de brut, a réduit ses expéditions entrantes de près de 40 % en mai par rapport à la moyenne de l'année dernière, selon Vortexa Ltd.
Ces baisses de prix soulignent un équilibre fragile sur les marchés pétroliers mondiaux. Alors que la faiblesse des achats chinois et les exportations record des États-Unis ont contenu les prix, les stocks mondiaux diminuent de 70 à 80 millions de barils par semaine, selon Greg Sharenow, qui contribue à gérer près de 24 milliards de dollars en tant que responsable de l'équipe d'investissement en matières premières de Pacific Investment Management Co. Les stocks de pétrole américains sont tombés à leur plus bas niveau depuis plus de deux décennies, rendant le système de plus en plus vulnérable à toute nouvelle perturbation.
Faiblesse de la demande vs. Risque d'approvisionnement
La réduction des OSP reflète un marché où les facteurs liés à la demande dominent temporairement. Le débit des raffineries chinoises en mai et juin est estimé à environ 13 millions de barils par jour, selon Kpler et Energy Aspects Ltd., contre une moyenne de 14,8 millions de barils par jour l'année dernière — un rythme qui n'avait pas été observé depuis les premiers stades de la pandémie en 2020. Ce ralentissement provient de multiples facteurs : la Chine a cessé d'ajouter agressivement à son stockage stratégique de brut, s'est tournée vers les matières premières à base de charbon pour les produits chimiques, et a vu les ventes explosives de véhicules électriques freiner la consommation d'essence.
Parallèlement, les États-Unis sont devenus le fournisseur d'appoint le plus important au monde. Les exportations américaines de brut et de carburants en mai étaient supérieures de plus de 2 millions de barils par jour à la moyenne de l'année dernière, contribuant à combler une partie du vide laissé par les perturbations des approvisionnements d'Asie occidentale. L'administration Trump s'est engagée à libérer 172 millions de barils de la réserve stratégique de pétrole (SPR), libérant des barils à un rythme pouvant atteindre 1,4 million de barils par jour au cours d'une seule semaine le mois dernier.
Le coussin de pétrole russe pour l'Inde
Pour l'Inde, le troisième importateur mondial de brut, le répit sur les prix a été amplifié par une dérogation américaine concernant une partie du pétrole russe sous sanctions. Les flux de pétrole russe vers l'Inde ont atteint en moyenne environ 1,76 million de barils par jour en mai, soit 63 % de plus qu'en février, selon Bloomberg. Cela a aidé les raffineurs indiens à compenser la perte des barils moyen-orientaux, bien que cet arrangement dépende de dérogations politiques, de la disponibilité du transport maritime et de canaux de paiement dont la pérennité n'est pas garantie.
Le répit pour les économies dépendantes des importations pourrait s'avérer temporaire. La dernière fois que l'Arabie saoudite a réduit ses OSP pendant deux mois consécutifs, c'était lors de l'effondrement de la demande en 2020, lorsque le Brent avait brièvement chuté sous la barre des 20 $ le baril. Le contexte actuel est fondamentalement différent : les réserves d'approvisionnement s'amincissent rapidement, et si la demande chinoise revient à ses niveaux d'avant-guerre alors qu'Ormuz reste perturbé, les prix du pétrole pourraient grimper fortement.
Pour l'instant, le marché est maintenu par la faiblesse de la demande chinoise, la hausse des exportations américaines, les réserves d'urgence, les flux de pétrole russe et les routes alternatives dans le Golfe. Comme l'ont noté les analystes de Bloomberg, ce sont des coussins, pas des solutions permanentes. La question est de savoir combien de temps ils pourront tenir.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
