SanDisk bondit de 10% à 2 147 $ alors que la dynamique des mémoires défie les avertissements de surachat

La flambée de 800 % de SanDisk depuis le début de l'année a suscité des avertissements de la part d'un éminent technicien graphiste, selon lequel le secteur des mémoires est devenu le plus étendu de l'histoire.

Les actions de SanDisk Corp. ont bondi de 10 % à 2 147 $ jeudi, portant son gain annuel à plus de 800 % et sa capitalisation boursière à 317,9 milliards de dollars, alors qu'une dynamique sectorielle généralisée des valeurs des mémoires a défié les avertissements techniques d'un repli imminent.

« C'est l'action la plus surachetée que j'aie jamais vue de ma carrière », a déclaré Carter Worth, fondateur de Worth Charting, sur CNBC's Closing Bell cette semaine. « Le complexe des mémoires est allé trop loin, trop vite. »

La dynamique a balayé l'ensemble du secteur. Western Digital Corp. a gagné 10 %, Micron Technology Inc. a progressé de 6,6 %, et Seagate Technology Holdings Plc a ajouté plus de 4 %. L'ETF Roundhill Memory a grimpé de 6 %, suivant les fortes hausses de SK Hynix et Samsung Electronics à Séoul. SanDisk a bondi de 4 405 % au cours des 12 derniers mois, avec une moyenne mobile simple à 150 jours de 748,25 $ — ce qui signifie que l'action se négocie près de trois fois au-dessus de sa ligne de tendance à long terme.

La question à laquelle les investisseurs sont confrontés est de savoir si le cas fondamental — un supercycle structurel de la NAND alimenté par la demande des centres de données liés à l'IA — peut justifier des valorisations qui ont laissé même les analystes haussiers derrière eux. Le cours cible moyen de Wall Street sur SanDisk s'élève à 1 751,32 $, soit environ 18 % en dessous du cours actuel, tandis que l'action se négocie à un multiple de cours/bénéfice historique de 68.

Le contexte fondamental reste puissant. SanDisk a publié des résultats explosifs pour le troisième trimestre fiscal, avec un bénéfice par action non-GAAP de 23,41 $, écrasant le consensus de 14,34 $, sur un chiffre d'affaires de 5,95 milliards de dollars contre 4,7 milliards attendus. La marge brute a atteint 78,4 %. Le directeur général David Goeckeler a qualifié cette situation de « point d'inflexion fondamental », citant des accords pluriannuels avec les clients et un bilan sans dette. Les prévisions pour le quatrième trimestre tablent sur un BPA non-GAAP de 30 à 33 $.

Le directeur général d'Apple Inc., Tim Cook, a ajouté de l'huile sur le feu du discours haussier cette semaine, déclarant au Wall Street Journal que la flambée des coûts des puces mémoire et de stockage forcerait des hausses de prix dans toute la gamme de produits Apple. « La situation est devenue intenable », a déclaré Cook. Apple s'approvisionne en DRAM auprès de Samsung, SK Hynix et Micron, et en mémoire flash NAND auprès de Kioxia, Western Digital, SanDisk et Micron.

Deutsche Bank et Citigroup ont relevé leurs objectifs de cours sur Micron plus tôt cette semaine, citant une demande élevée de DRAM dans les années à venir.

L'avertissement technique

Worth a construit un panier équipondéré des six plus grandes valeurs des mémoires — totalisant 4 400 milliards de dollars de capitalisation boursière, soit à peu près la taille d'Apple Inc. — pour illustrer l'ampleur du mouvement. Le panier a bondi de 1 375 % depuis ses creux de 2023 après deux replis de 39 % et 37 %. Il a désigné Micron comme le canari dans la mine, pointant du doigt un retournement d'épuisement intraday où l'action a inscrit un nouveau sommet et a clôturé en baisse — une configuration qu'il a qualifiée de « vous avez lâché prise sur la barre. »

Son repli projeté : une baisse de 15 % à 20 % dans l'ensemble du complexe des mémoires.

L'activité des initiés chez SanDisk a penché vers les ventes. Le directeur juridique a vendu 600 actions à 1 736 $ le 3 juin, et le vice-président exécutif et directeur technologique a vendu 2 000 actions à environ 1 755 $ à 1 758 $ le 1er juin.

Ce que les investisseurs doivent surveiller

L'écart entre les mémoires et le reste des semi-conducteurs se creuse. Nvidia Corp., la proxy originelle de l'infrastructure IA, a gagné 43,5 % au cours des 12 derniers mois, avec un indice de force relative neutre de 47,5. Western Digital a bondi de 1 090 % sur la même période. Si les achats s'arrêtent, l'analyse de Worth suggère que le repli pourrait être brutal — non pas parce que le cycle des mémoires est rompu, mais parce que le cours a devancé les prévisions fondamentales même les plus optimistes.

Environ 70 % des plus de 3 000 utilisateurs d'un sondage Stocktwits ont déclaré rester haussiers sur le secteur des mémoires. Mais avec SanDisk qui se négocie au-dessus de tous les objectifs de cours des analystes de Wall Street et des ventes d'initiés qui s'accélèrent, le calcul risque-rendement a changé.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.