Points clés :
24/7 Wall St. a initié la couverture de SanDisk Corp. avec une note de vente et un objectif de cours de 1 663,78 $, estimant que la hausse de 725 % de l'action du fabricant de puces mémoire depuis le début de l'année est excessive par rapport à ses fondamentaux.
« Les fondamentaux sont extraordinaires, mais la hausse a dépassé même les scénarios les plus optimistes », ont écrit les analystes de 24/7 Wall St. dans une note jeudi. La firme a attribué un niveau de confiance de 90 % à son objectif à 12 mois, ce qui implique une baisse de 15 % par rapport à la clôture de l'action à 1 958,80 $.
SanDisk est passée de 44,21 $ en juin 2025 à son niveau actuel, soit un gain de 4 342 % sur l'année écoulée. La hausse a été alimentée par des résultats exceptionnels au troisième trimestre de l'exercice 2026 : le chiffre d'affaires a atteint 5,95 milliards de dollars, en hausse de 251 % sur un an, avec un bénéfice par action de 23,41 $ écrasant le consensus de 14,66 $ de 60 %. Les revenus des centres de données ont explosé de 645 % pour atteindre 1,467 milliard de dollars, et la marge brute est passée de 22,5 % à 78,4 %. La société a également remboursé 650 millions de dollars de dettes et n'a désormais plus d'obligations à long terme.
Le scénario haussier prévoit un potentiel de hausse supplémentaire si la pénurie structurelle de NAND persiste jusqu'en 2028. Les prévisions du quatrième trimestre tablent sur un chiffre d'affaires compris entre 7,75 et 8,25 milliards de dollars et un BPA non-GAAP de 30 à 33 dollars. Le PDG David Goeckeler a qualifié le trimestre de « point d'inflexion fondamental » alors que cinq accords pluriannuels sur le modèle économique verrouillent la demande des hyperscalers. Si le BPA du quatrième trimère s'annualise à un rythme supérieur à 120 dollars, le scénario haussier atteindrait 2 253,10 $ en un an.
Le scénario baissier se concentre sur la cyclicité des prix du NAND. Les revenus du segment grand public ont déjà baissé de 10 % en séquentiel au troisième trimestre, et historiquement, les prix du NAND s'inversent brusquement une fois que l'offre rattrape son retard. L'action se négocie à un ratio cours/bénéfice courant de 72 et à un P/E forward de 33, laissant peu de marge pour une déception sur les prévisions. Un rétablissement de l'offre pourrait faire chuter l'action de 40 % à 1 175,47 $, selon la firme.
La note de vente place 24/7 Wall St. en décalage avec le consensus général des analystes. Mizuho a récemment réitéré une note de surperformance et relevé son objectif de cours à 2 200 $ contre 1 825 $, tandis que Bank of America a maintenu une note d'achat et porté son objectif à 2 100 $ contre 1 550 $, les deux citant une dynamique offre-demande solide pour le NAND. Les concurrents mémoires Micron Technology et Western Digital ont également progressé cette semaine sur des nouvelles de prix liées à Apple, SanDisk gagnant environ 12 % jeudi seulement.
L'appel à la vente indique que le risque de valorisation s'accroît alors même que les fondamentaux s'améliorent. Les investisseurs suivront de près le rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2026 pour déceler des signes de viabilité des marges et savoir si la faiblesse du segment grand public s'étend aux ventes aux entreprises.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
