Points clés à retenir :
Les small caps surperforment leurs homologues mégacapitalisations au rythme le plus rapide depuis des décennies, signalant un élargissement du rallye porté par l'IA.
Le Russell 2000 a bondi de 22 % au premier semestre 2026, son meilleur début d'année depuis 1991, alors que les investisseurs se sont détournés des valeurs coûteuses des puces pour se tourner vers les petites capitalisations. L'indice small cap a surclassé le Nasdaq Composite d'environ 9 points de pourcentage, la plus large surperformance sur cette période depuis 2006.
« Les investisseurs prennent du recul et se demandent d'où viendra la prochaine source d'alpha », a déclaré Joshua Schachter, directeur des investissements chez Easterly Snow. « Le marché passait à côté de nombreuses idées intéressantes avec des valorisations attractives. »
À un moment donné la semaine dernière, le Russell 2000 a enregistré quatre records de clôture consécutifs. Le S&P 500 a progressé de 9,6 % au cours des six premiers mois, tandis que le Dow Jones Industrial Average a gagné 8,9 %, sa meilleure première moitié d'année depuis 2021. Le Nasdaq Composite a grimpé de plus de 12 %.
Ce basculement intervient alors que le ralentissement de l'inflation et l'assouplissement du marché du travail réduisent les probabilités d'une hausse des taux de la Réserve fédérale, profitant aux petites entreprises qui dépendent davantage des revenus domestiques et de la dette à taux variable. Les analystes prévoient une croissance des bénéfices de 54 % pour les sociétés du Russell 2000 en 2026, soit plus du double du taux attendu pour le Russell 1000.
Ce rallye marque une rupture avec un marché dominé depuis des années par les géants de l'IA valant des milliers de milliards de dollars. Alors que les valeurs des puces telles qu'Intel et Micron Technology ont alimenté la hausse du Nasdaq au premier semestre, l'indice Philadelphia Semiconductor a chuté de 6,3 % mercredi et de 5,4 % jeudi, les traders s'interrogeant sur la capacité de la frénésie de l'IA à soutenir son rythme. Schachter a pris ses bénéfices dans les valeurs des semi-conducteurs et de l'IA, réorientant le produit vers les secteurs de la santé, de l'industrie et de la consommation discrétionnaire. « Ce sont de grandes entreprises », a-t-il déclaré à propos des fabricants de puces. « Mais les actions sont tout simplement trop chères. »
La croissance des bénéfices des small caps prend forme
Les perspectives de bénéfices des small caps sont un moteur clé de ce basculement. Francis Gannon, directeur général chez Royce Investment Partners, a déclaré que la croissance projetée de 54 % des bénéfices des sociétés du Russell 2000 « est assez solide, et ce n'est que le début. Nous avons un certain élan à venir. »
Parmi les plus grands gagnants de l'indice S&P Small Cap 600 au dernier trimestre : la plateforme d'achat immédiat-paiement différé Sezzle et la chaîne de restaurants Cracker Barrel. La société de semi-conducteurs MaxLinear a bondi de plus de 600 %, tandis que le fabricant de puces Vishay Intertechnology et l'entreprise d'infrastructure IA Penguin Solutions ont chacun plus que doublé.
Néanmoins, le Russell 2000 contient des valeurs de puces, dont Sandisk et Dell Technologies, ce qui signifie que l'indice reste exposé aux fluctuations du sentiment autour de l'IA. « Certains secteurs s'en sortent mieux que d'autres », a déclaré Philip Blancato, stratège en chef du marché chez Osaic. « C'est vraiment une petite partie de l'indice qui a généré ces rendements. »
La capitalisation boursière combinée de toutes les sociétés du S&P Small Cap 600 est de 1,83 billion de dollars, soit environ la taille de Broadcom. L'indice est également confronté à un défi structurel : son rééquilibrage annuel a récemment promu certains de ses membres les plus performants vers le Russell 1000 des grandes capitalisations.
Les pressions inflationnistes se sont atténuées à la suite de l'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran, qui a réduit les coûts pétroliers. Le rapport sur l'emploi de jeudi a montré un marché du travail en ralentissement, suscitant l'espoir que la Fed s'abstiendra de relever ses taux. Le rendement du Trésor à 10 ans s'établissait à 4,457 %, tandis que le pétrole brut Brent se négociait autour de 72,92 dollars le baril et que l'or se maintenait à environ 3 978,70 dollars l'once.
« Même une infime partie de ces investissements qui se réorientent vers les petites valeurs ferait une grande différence », a déclaré Keith Lerner, directeur des investissements chez Truist Advisory Services. « Un peu de bonne nouvelle a été très bénéfique pour les small caps. »
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
