Points clés :
Les raffineurs américains privilégient le kérosène au détriment de l'essence à un rythme record, laissant les stocks épuisés alors que la demande de conduite estivale atteint son pic et menaçant la première moyenne nationale à 5 dollars le gallon depuis 2022.
Les raffineurs américains ont porté leur production de kérosène à un plus haut de deux ans, à plus de 2 millions de barils par jour, tandis que les stocks d'essence sont tombés à 5 % en dessous de la moyenne quinquennale, préparant le terrain pour des prix à la pompe qui pourraient atteindre 5 dollars le gallon d'ici août.
« Les raffineurs gagnent plus par baril en produisant du kérosène qu'en produisant de l'essence et du gazole, et ils ont la flexibilité opérationnelle pour agir en conséquence », a déclaré Nikolas Plonski, analyste du marché pétrolier chez Sparta Commodities.
Les exportations hebdomadaires américaines de kérosène ont atteint un record de 455 000 barils, tandis que l'Europe cherchait à remplacer ses approvisionnements en provenance du golfe Persique, qui, avant le conflit iranien, représentait environ 60 % du kérosène de la région. Les stocks de gazole sont inférieurs de 3 % à la moyenne quinquennale. Les réserves d'essence ont enregistré une rare hausse au cours de la semaine terminée le 29 mai après 15 semaines consécutives de baisse, bien que les analystes aient qualifié cette augmentation de temporaire.
Le décalage entre la production des raffineries et la demande des consommateurs menace de faire passer le prix moyen national de l'essence au-dessus de 5 dollars le gallon en juillet ou août, un seuil franchi pour la dernière fois en juin 2022 après l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Pour les Américains qui paient déjà plus de 4 dollars le gallon, le dollar supplémentaire représente environ 15 à 20 dollars de plus par plein, un impact direct sur les budgets des ménages qui pourrait se répercuter sur les dépenses de consommation et les anticipations d'inflation.
Ce changement reflète une chaîne d'approvisionnement mondiale sous tension. Le détroit d'Ormuz, qui transportait auparavant environ un cinquième du pétrole brut et des produits raffinés mondiaux, reste effectivement fermé après des mois d'affrontements entre les États-Unis et l'Iran. L'Agence internationale de l'énergie avait averti plus tôt dans le conflit que l'Europe disposait « peut-être de six semaines environ » de réserves de kérosène, poussant les compagnies aériennes à réduire leur capacité sur les routes les moins rentables.
Les raffineurs américains ont réagi en reconfigurant leurs plans de production pour capter les marges plus élevées offertes par le kérosène. Les cracks du kérosène — le bénéfice qu'un raffineur tire de la transformation du pétrole brut en kérosène — ont bondi lorsque les perturbations au Moyen-Orient ont commencé, a déclaré Plonski. Bien que la prime par rapport au gazole se soit depuis resserrée, les marges restent suffisamment attractives pour maintenir une production élevée.
Les exportations de kérosène atteignent un record alors que l'Europe cherche des alternatives
Les États-Unis sont un exportateur net de pétrole brut et de produits pétroliers combinés depuis 2020 et sont devenus le mois dernier un exportateur net de pétrole brut, ce qui leur confère un avantage structurel sur la plupart des autres nations. « Les États-Unis sont dans la meilleure situation probablement de tous les pays du monde » en matière d'énergie, a déclaré Matt Smith, analyste principal chez Kpler.
Néanmoins, les approvisionnements nationaux en essence et en gazole en subissent les conséquences. Les stocks d'essence sont inférieurs de 5 % à la moyenne quinquennale pour cette période de l'année, et les stocks de gazole le sont de 3 %. La dernière fois que les approvisionnements en essence étaient aussi tendus à l'approche de l'été, en 2022, la moyenne nationale avait atteint 5,02 dollars le gallon à la mi-juin.
Les raffineurs ont la capacité d'optimiser davantage leurs plans de production, même avec des contraintes sur le pétrole brut, a déclaré Al Salazar, analyste chez Enverus Intelligence Research. Les exportations américaines de kérosène ne devraient se modérer que si les prix de l'essence et du gazole augmentent suffisamment pour rendre ces produits plus rentables que le kérosène, a-t-il ajouté.
Les prix de détail de l'essence et du gazole devraient reprendre leur marche ascendante d'ici la fin juin, avec la possibilité d'une essence à 5 dollars le gallon d'ici juillet ou août, a déclaré Andy Lipow, président de Lipow Oil Associates à Houston.
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