Points clés :
Les banques centrales achètent de l'or à un rythme record, près de la moitié d'entre elles prévoyant de nouvelles augmentations dans l'année à venir.
Un record de 45 % des banques centrales ont l'intention d'augmenter leurs réserves d'or au cours des 12 prochains mois, a montré mardi l'enquête annuelle du World Gold Council, signalant que la demande du secteur officiel — un pilier essentiel du rallye de l'or vers des sommets historiques — reste intacte malgré le repli des prix cette année.
« Les banques centrales restent intéressées par l'or, et la récente baisse des prix n'a pas changé leur position », a déclaré Shaokai Fan, responsable du secteur des banques centrales au WGC. L'enquête menée auprès de 74 gestionnaires de réserves a été réalisée entre le 5 février et le 19 mai, la plupart des réponses ayant été reçues après le début du conflit au Moyen-Orient fin février.
La proportion de banques centrales prévoyant d'acheter a augmenté de 2 points de pourcentage par rapport à l'année dernière, tandis que 54 % ont indiqué que leurs avoirs resteraient inchangés et seulement 1 % anticipe une baisse. Un record de 93 % des répondants détiennent déjà de l'or, contre 81 % l'année précédente. Parmi les motivations, 90 % ont cité la performance de l'or en période de crise — également un record — tandis que la réserve de valeur à long terme et la diversification de portefeuille figuraient parmi les principales raisons. Pour les répondants des marchés émergents et des économies en développement, 85 % ont privilégié l'or comme couverture contre les risques géopolitiques.
Cette intention d'achat soutenue offre un plancher structurel aux prix de l'or, même si le métal a reculé par rapport à ses sommets historiques du début 2026. Les États-Unis et l'Iran se sont mis d'accord ce week-end sur les conditions pour mettre fin à leur guerre et rouvrir le détroit d'Ormuz, ce qui a entraîné une hausse de 3 % de l'or lundi, selon Reuters. Le cabinet de conseil Metals Focus prévoit que la demande d'or des banques centrales ralentira de 15 % sur un an en 2026 en termes de tonnage, mais restera au-dessus des niveaux d'avant 2022, un facteur de soutien constant pour le marché.
L'enquête a également révélé un changement dans les préférences de stockage, certaines banques centrales continuant de relocaliser leur or. Neuf pour cent des répondants ont déclaré avoir augmenté leur stockage domestique au cours des 12 derniers mois, contre 5 % l'année dernière, tandis que 10 % ont diversifié leurs sites de stockage à l'étranger, contre 2 %. Au cours des 12 prochains mois, 7 % prévoient d'augmenter le stockage domestique et 9 % prévoient de diversifier leurs sites à l'étranger. La Banque d'Angleterre reste le lieu de stockage le plus populaire, suivie par le stockage domestique et la Banque des règlements internationaux, a indiqué le WGC.
Cette dynamique d'achat reflète un changement structurel plus large dans la gestion des réserves, amorcé après le gel des actifs de la banque centrale russe en 2022. Les banques centrales, en particulier sur les marchés émergents, ont depuis accéléré leurs achats d'or comme couverture contre le risque de sanctions et l'exposition aux actifs libellés en dollars. Le WGC n'a pas demandé aux banques centrales de préciser d'où provenait leur or en cas de rapatriement.
Les dernières données suggèrent que même un ralentissement des achats — comme le prévoit Metals Focus — maintiendrait la demande du secteur officiel bien au-dessus des normes historiques. Près de la moitié des banques centrales signalant une nouvelle accumulation, le plancher de demande d'or provenant du secteur officiel semble assuré pour un avenir prévisible. Le prochain test majeur pour l'or interviendra lorsque les marchés évalueront si le cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran tient et si la baisse des prix du pétrole atténue les pressions inflationnistes qui ont alimenté la demande de valeurs refuges.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
