La Reserve Bank of India a vendu un montant net de 8,94 milliards de dollars en avril, son deuxième mois consécutif d'intervention massive, alors que la guerre américano-iranienne a poussé la roupie à un plus bas historique de 96,96 pour un dollar.
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La RBI a vendu 8,94 milliards de dollars en avril alors que les pressions de la guerre frappent la roupie
La Reserve Bank of India a vendu un montant net de 8,94 milliards de dollars sur le marché des changes en avril, déployant sa deuxième plus grande intervention mensuelle de l'exercice fiscal alors que la guerre américano-iranienne a poussé la roupie à un plus bas historique de 96,96 pour un dollar, selon des données publiées lundi.
« L'ampleur de l'intervention reflète la détermination de la RBI à empêcher une dépréciation désordonnée lors d'un choc externe que l'Inde ne peut pas contrôler », a déclaré Elena Fischer, analyste des risques géopolitiques chez Edgen. « La banque centrale brûle ses réserves pour gagner du temps, pas pour inverser la tendance. »
La banque centrale a acheté 16,23 milliards de dollars et vendu 25,17 milliards de dollars au cours du mois, selon son bulletin mensuel. Cela se compare à une vente nette de 9,76 milliards de dollars en mars. La roupie s'est dépréciée de 0,11 % en avril, bien que le déclin aurait probablement été plus marqué sans le soutien de la RBI — la devise a touché 96,96 pour un dollar au cours du mois alors que les prix du pétrole ont grimpé en raison des perturbations dans le détroit d'Ormuz, qui gère environ 21 % du commerce mondial du pétrole brut.
Les ventes nettes totales de dollars de l'Inde pour l'exercice 2025-26 ont atteint 53,13 milliards de dollars, un niveau record, dépassant les 34,51 milliards de dollars vendus l'année précédente. La position nette courte à terme de la RBI sur le dollar s'est réduite à 95,30 milliards de dollars fin avril, contre 103,06 milliards de dollars fin mars, soit la première baisse en six mois. Les positions courtes à moins d'un an sont tombées à 44,58 milliards de dollars contre 50,26 milliards de dollars, tandis que celles à plus d'un an ont chuté d'environ 2 milliards de dollars pour atteindre 50,73 milliards de dollars.
Le coût de la défense de la roupie
L'intervention a un coût direct sur le bilan. Les avoirs en or de la RBI sont restés inchangés à 880,52 tonnes métriques en mai, mais leur valeur en dollars est tombée à 112,6 milliards de dollars contre 120,23 milliards de dollars fin avril, reflétant la baisse des prix de l'or alors que le dollar se renforçait pendant le conflit. Le taux de change effectif réel de la roupie s'établissait à 86,20 en mai, contre 87,76 en avril, suggérant que la devise reste surévaluée par rapport à ses partenaires commerciaux malgré la dépréciation nominale.
La dernière fois que l'Inde a été confrontée à un choc externe comparable, c'était lors de la guerre Russie-Ukraine de 2022, lorsque la RBI avait vendu un montant net de 19,5 milliards de dollars sur trois mois et que la roupie s'était affaiblie de 76 à 83 pour un dollar. L'épisode actuel a déjà dépassé ce rythme : la RBI a vendu 18,7 milliards de dollars rien qu'en mars et avril, tandis que la roupie est passée de 87 à près de 97.
Quelles perspectives
La durabilité de cette intervention dépend de la trajectoire des prix du pétrole et de la durée du conflit américano-iranien. Le brut Brent s'échangeait près de 81 dollars le baril lundi après que l'Iran a de nouveau perturbé le transport maritime dans le détroit d'Ormuz, maintenant des coûts d'importation élevés pour le troisième plus grand consommateur de pétrole au monde. L'Inde importe environ 85 % de ses besoins en pétrole brut.
Une période prolongée de prix du pétrole élevés forcerait la RBI à choisir entre une nouvelle diminution de ses réserves et une dépréciation plus rapide de la roupie, ce qui alimenterait l'inflation intérieure. La prochaine décision de politique monétaire de la banque centrale est prévue pour août, et les marchés surveilleront tout changement dans ses prévisions d'inflation ou sa position sur les taux à mesure que le contexte géopolitique évolue.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] La banque centrale indienne a vendu un montant net de 8,9 milliards de dollars en avril, ses avoirs en or inchangés[2] La RBI vend un montant net de 8,94 milliards de dollars en avril dans un contexte de tensions géopolitiques et de sorties de capitaux[3] Marchés mondiaux[4] La RBI a vendu 8,94 milliards de dollars sur le marché des changes en avril pour soutenir la roupie - Investing.com Nigeria
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