Points clés à retenir :
La prolongation par QatarEnergy de la force majeure sur 21 cargaisons de GNL jusqu'au début septembre comprime l'approvisionnement européen alors que des vagues de chaleur records poussent la demande de refroidissement à des sommets saisonniers.
Les prix européens du gaz naturel ont augmenté de 1,8 % mardi après que QatarEnergy a prolongé la force majeure sur 21 cargaisons de GNL à destination d'Edison, en Italie, jusqu'au début septembre, accentuant l'incertitude sur l'offre en pleine période de vagues de chaleur estivales.
« Ce dernier avis prolonge la période de livraison concernée jusqu'au début septembre, augmentant la pression sur Edison pour qu'elle continue à se procurer des cargaisons de remplacement sur le marché spot et auprès de fournisseurs alternatifs durant la saison estivale de pointe pour le remplissage des stocks », ont déclaré les analystes de Kpler.
Le contrat de référence TTF néerlandais s'échangeait à 44,46 euros le mégawattheure, contre 43,67 euros lundi. Les 21 cargaisons représentent environ 2,7 milliards de mètres cubes de gaz naturel — soit environ 42 % de l'approvisionnement contractuel annuel de 6,4 milliards de mètres cubes de QatarEnergy vers l'Italie dans le cadre d'un accord de 25 ans avec Edison. Edison a indiqué avoir remplacé 14 des 21 cargaisons par des approvisionnements alternatifs et ne s'attend pas à ce que ce déficit affecte les clients finaux.
Les perturbations remontent au mois de mars, lorsque des frappes de missiles iraniens ont endommagé deux trains de liquéfaction à Ras Laffan, la plus grande installation d'exportation de GNL au monde, réduisant la production de 12,8 millions de tonnes par an — soit environ 17 % des exportations totales de GNL du Qatar. QatarEnergy a estimé que les dégâts entraîneraient une perte de revenus de 20 milliards de dollars par an et nécessiteraient jusqu'à cinq ans de réparations, signalant que les contraintes d'approvisionnement pourraient persister bien au-delà de la saison estivale actuelle.
Un cessez-le-feu de 60 jours entre les États-Unis et l'Iran a permis à certains pétroliers bloqués autour du golfe Persique de reprendre leur route, mais les acteurs du marché estiment que le risque résiduel reste élevé. Au moins deux transporteurs de GNL liés à QatarEnergy ont fait demi-tour près du détroit d'Ormuz la semaine dernière après que les forces iraniennes ont mis en garde contre des couloirs de navigation non autorisés et ont frappé deux navires transitant dans les eaux omanaises, selon les données de Kpler.
« L'incertitude persistante autour des négociations durant la période de mise en œuvre de 60 jours devrait préserver une certaine prime de risque résiduelle », a déclaré Laura Page, analyste chez Kpler. Une demande chinoise de GNL plus forte, des achats actifs thaïlandais et des indisponibilités nucléaires en Corée du Sud maintiendront des fondamentaux de court terme relativement tendus avant la saison estivale de pointe, a-t-elle ajouté.
L'impact sur les prix s'étend au-delà de l'Europe. Les contrats à terme d'août pour le JKM, l'indice de référence pour le GNL livré en Asie du Nord-Est, s'établissaient à 15,521 dollars par million d'unités thermiques britanniques le 24 juin, contre 10,697 dollars avant le conflit le 27 février — soit une augmentation de 45 %. L'écart entre les prix du gaz asiatiques et européens s'est creusé alors que les deux régions se disputent les cargaisons spot durant l'été de l'hémisphère nord.
Pour les fournisseurs européens, la prolongation de la force majeure intervient à un moment critique. La saison estivale de remplissage des stocks — lorsque les installations de stockage sont remplies en prévision de la demande de chauffage hivernale — s'étend généralement jusqu'en octobre. Tout déficit par rapport aux objectifs de stockage pourrait exposer davantage la région à des flambées des prix durant les mois les plus froids, en particulier si les températures hivernales sont inférieures à la normale.
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