Une méga-fusion potentielle de 40 milliards de dollars dans le secteur de la beauté se heurte à de nouveaux obstacles alors que l'acquéreur Estée Lauder examine l'avertissement de sa cible, Puig, concernant le ralentissement de la croissance et l'impact de la guerre au Moyen-Orient.
Une méga-fusion potentielle de 40 milliards de dollars dans le secteur de la beauté se heurte à de nouveaux obstacles alors que l'acquéreur Estée Lauder examine l'avertissement de sa cible, Puig, concernant le ralentissement de la croissance et l'impact de la guerre au Moyen-Orient.
Le projet d'acquisition de Puig par Estée Lauder fait face à une nouvelle incertitude après que le groupe de luxe espagnol a enregistré sa plus faible croissance trimestrielle depuis la pandémie, assombrissant l'espoir qu'un accord puisse rapidement remodeler le marché mondial de la beauté. Estée Lauder envisagerait une offre de 18 à 19 euros par action pour les actions de classe B de Puig.
« Les discussions se poursuivent, mais aucune décision finale n'a encore été prise et aucun accord n'a été conclu », a déclaré le PDG de Puig, Jose Manuel Albesa, lors d'une conférence téléphonique sur les résultats mardi, confirmant l'état des pourparlers de fusion.
Bien que Puig ait maintenu ses prévisions pour l'ensemble de l'année, elle a averti que la guerre au Moyen-Orient pesait sur la demande, un domaine d'exposition particulier puisque l'entreprise génère 10 % de ses ventes grâce au commerce de détail lié aux voyages. Cette prudence intervient alors que son rival L'Oréal a enregistré sa plus forte croissance trimestrielle des ventes en deux ans, creusant son avance concurrentielle.
L'enjeu est une fusion de 40 milliards de dollars qui pourrait donner à Estée Lauder un coup de pouce bien nécessaire, portant sa marge opérationnelle de 13,8 % à environ 15,6 %. Cependant, l'opération pèserait sur un bilan déjà endetté, la dette nette d'Estée représentant près de cinq fois l'EBITDA annuel, ce qui limiterait sa flexibilité si l'intégration ne répondait pas aux attentes.
Estée Lauder a eu du mal à suivre le rythme du poids lourd français L'Oréal, plombé par la faiblesse des ventes en Chine et une demande inégale. La société a été attirée par le portefeuille de marques en vogue de Puig, comme Charlotte Tilbury et Carolina Herrera, qui sont populaires auprès des jeunes consommateurs et pourraient constituer un nouveau moteur de croissance.
Même combinées, les ventes estimées de la nouvelle entité, soit 20,6 milliards de dollars, resteraient inférieures à la moitié du chiffre d'affaires annuel de 51,6 milliards de dollars de L'Oréal. La dette nette du géant français ne représente que 20 % de son EBITDA, ce qui lui confère une puissance financière bien supérieure. Les investisseurs semblent prudents, l'action Estée Lauder ayant baissé de 1 % depuis que les premières rumeurs de fusion ont fait surface le 23 mars.
« Ils doivent préserver ce qui fait la force de chaque entreprise », a déclaré Oliver Chen, analyste chez TD Cowen, soulignant le portefeuille de marques d'Estée et la force de Puig dans la mode de luxe et les parfums. Le succès d'une fusion potentielle dépendra d'une exécution disciplinée et de la gestion de l'endettement élevé.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
