Points clés à retenir :
Goldman Sachs s'attend à ce que les capitaux privés destinés aux infrastructures et à l'immobilier jouent un rôle accru dans le financement de l'essor des centres de données IA.
Goldman Sachs a relevé ses prévisions combinées de dépenses d'investissement pour les quatre plus grands hyperscalers à 5 300 milliards de dollars entre les exercices 2025 et 2030, affirmant que les capitaux privés destinés aux infrastructures et à l'immobilier joueront un rôle croissant dans le financement de la construction de centres de données axés sur l'IA.
« Les infrastructures et l'immobilier privés joueront un rôle encore plus important dans les années à venir », a déclaré Goldman Sachs dans une note mardi, soulignant le brouillage des frontières entre ces deux classes d'actifs, les projets de centres de données couvrant à la fois le foncier, l'énergie, la construction et les équipements.
La banque d'investissement prévoyait auparavant 4 500 milliards de dollars de dépenses d'investissement combinées pour Meta Platforms Inc., Microsoft Corp., Amazon.com Inc. et Alphabet Inc. avant les résultats du premier trimestre. Le marché des infrastructures privées a connu une croissance annualisée d'environ 11,5 % entre 2021 et 2024, et Goldman s'attend à ce que ce rythme s'accélère pour atteindre les 16 % à 17 % qui prévalaient durant la majeure partie de la période 2012-2021, portant les actifs sous gestion dans les infrastructures à plus de 3 000 milliards de dollars d'ici 2030.
Ce changement intervient alors que les prêts bancaires traditionnels arrivent à saturation face à l'ampleur des financements requis. Le directeur général de BlackRock, Larry Fink, estime que la construction nationale de centres de données et d'infrastructures énergétiques pourrait totaliser 10 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, une grande partie de ces capitaux étant puisée dans les comptes d'épargne-retraite des Américains via les fonds indiciels et les allocations de fonds de pension.
Les actifs sous gestion dans les infrastructures pourraient tripler
De 2021 à 2024, le marché des infrastructures privées a progressé à un taux annuel composé de 11,5 %, selon Goldman. L'accélération de ce rythme vers la fourchette de 16 % à 17 %, la norme historique entre 2012 et 2021, porterait les actifs sous gestion dans les infrastructures au-delà de 3 000 milliards de dollars d'ici 2030, contre environ 1 500 milliards de dollars à fin 2024, selon les estimations de la banque. Cette croissance reflète des vents structurels favorables, notamment l'essor des centres de données, les dépenses liées à la transition énergétique et la numérisation des actifs industriels.
« Les infrastructures se situent à l'épicentre de multiples vents structurels favorables, ce qui, selon nous, stimulera leur croissance et offrira une capacité de financement supplémentaire », a ajouté Goldman Sachs.
Frontières floues entre infrastructures et immobilier
La distinction traditionnelle entre infrastructures privées et immobilier s'estompe à mesure que les projets de centres de données nécessitent des investissements simultanés dans plusieurs catégories. Un seul campus peut impliquer l'acquisition de terrains, l'approvisionnement en électricité, la construction de bâtiments et l'installation d'équipements, chacun relevant d'une classe d'actifs différente selon les systèmes de classification conventionnels.
Goldman a indiqué que la génération de revenus structurés et les caractéristiques de protection contre l'inflation des infrastructures privées devraient stimuler une croissance supplémentaire. Cette classe d'actifs a attiré l'intérêt des fonds de pension, des fonds souverains et des compagnies d'assurance à la recherche de rendements de long terme liés à l'inflation.
Les opportunités de financement ne se limitent pas aux hyperscalers. Applied Digital Corp., un opérateur de centres de données basé à Dallas, a signé en avril un contrat d'achat ferme de 15 ans pour 300 mégawatts de charge IT avec un hyperscaler américain de qualité investissement, ajoutant environ 7,5 milliards de dollars de revenus contractuels de base. La société a obtenu un prêt-relais garanti de premier rang de 300 millions de dollars parrainé par Goldman Sachs pour financer la construction de son troisième centre de données IA dans le Dakota du Nord.
Pour les gestionnaires d'actifs, la vague de financement des centres de données représente l'une des plus grandes opportunités de déploiement d'une génération. Les cabinets capables de structurer des opérations sur le continuum infrastructure-immobilier, et de lever des capitaux à la fois auprès de canaux institutionnels et de détail, devraient capter la plus grande part des revenus de commissions. Le risque, comme l'a noté Fink, est que la concentration des paris sur la réussite de l'IA signifie que les portefeuilles de retraite sont de plus en plus liés à la performance de cette technologie.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
