Points clés à retenir :
Le plus grand fonds actions géré activement en Inde achète des valeurs IT malmenées, pariant que les craintes des investisseurs concernant l'impact de l'intelligence artificielle sur le secteur de l'externalisation sont allées trop loin.
Le fonds Flexi Cap de PPFAS Mutual Fund, d'une valeur de 14,9 milliards de dollars, a accru son exposition aux sociétés indiennes de services IT sur les trois mois jusqu'en mai, déployant des liquidités placées auparavant dans des instruments obligataires et monétaires alors que les valorisations se sont fortement contractées, a déclaré Rajeev Thakkar, directeur des investissements actions, dans un entretien.
« Tout ce pessimisme selon lequel tout sera repris en interne et que personne n'externalisera plus aucun travail, ou que ces modèles seront si efficaces que tout sera fait de bout en bout par les modèles et qu'aucun humain ne sera nécessaire — je ne vois pas ce pessimisme comme réaliste », a affirmé Thakkar.
L'indice NSE Nifty IT, qui inclut Tata Consultancy Services Ltd. et Infosys Ltd., a chuté d'environ 28 % cette année, en passe de connaître sa pire performance annuelle depuis 2008. Le ratio cours/bénéfice forward de l'indice s'est contracté à 15,7 fois les bénéfices estimés de 2026, contre 21,2 fois il y a un an. La vente s'est accélérée après que les prévisions moroses d'Accenture Plc ont déclenché une baisse sectorielle de 3 % le 19 juin avant de se stabiliser lors de la séance suivante.
Thakkar soutient que si l'IA peut automatiser certaines tâches de développement logiciel, les sociétés de services IT bénéficieront des gains de productivité et des économies de coûts, dont elles pourront conserver une partie. Le fonds consacre près de 19 % de son allocation à la technologie, HCL Technologies Ltd. et Infosys Ltd. figurant parmi ses dix principales participations, selon la dernière fiche d'information. Environ la moitié de cette allocation technologique est investie dans les services IT indiens, le reste étant réparti entre des noms étrangers comme Alphabet Inc. et Amazon.com Inc.
Le fonds a réduit son allocation aux instruments obligataires et monétaires à 14,03 % en mai, contre 23,77 % en avril 2025, lorsque Thakkar avait doublé ses avoirs en liquidités en raison de préoccupations liées aux valorisations. L'exposition actions cœur est passée à environ 70 %, contre 67,30 % il y a un an. Au-delà de l'IT, le fonds a ajouté des positions dans les secteurs financier, des services publics et de l'extraction de charbon.
« Notre mandat est d'investir dans les actions », a déclaré Thakkar. « Chaque fois que les valorisations ne semblent pas assez attractives pour trouver des opportunités, les liquidités restent placées dans des instruments obligataires et monétaires. »
Ce déploiement intervient dans une période difficile pour les actions indiennes. Les investisseurs étrangers ont retiré près de 30 milliards de dollars des actions indiennes au 18 juin, selon les données officielles. Les actions indiennes sont en voie d'accuser un retard par rapport à la plupart de leurs pairs asiatiques cette année, contrastant fortement avec l'indice Kospi de la Corée du Sud, qui a bondi d'environ 116 % en 2026.
Malgré sa sous-performance récente par rapport à la plupart de ses pairs flexi-cap — le fonds est en baisse d'environ 0,8 % sur l'année écoulée — le fonds phare de PPFAS se classe deuxième dans sa catégorie sur la dernière décennie, avec des rendements annualisés d'environ 17,8 %, selon l'Association des fonds mutuels en Inde.
« Partout où nous voyons des valorisations raisonnables et des perspectives raisonnablement bonnes, nous investissons dans ces secteurs », a déclaré Thakkar. « Nous nous en tenons aux entreprises génératrices de trésorerie, et aux entreprises qui ont de la valeur ici et maintenant. »
Ce pari contraire du fonds a des implications pour l'industrie indienne des services IT, valorisée à 250 milliards de dollars, qui emploie plus de 5 millions de personnes et génère environ 8 % du produit intérieur brut du pays. Si la thèse de Thakkar s'avère correcte, le creux de valorisation du secteur pourrait constituer un point d'entrée pour les investisseurs axés sur la valeur. Si la disruption liée à l'IA s'accélère plus rapidement que prévu, un risque de baisse supplémentaire demeure — l'indice Nifty IT devrait chuter encore de 12 % par rapport à ses niveaux actuels pour égaler son déclin pic-creux d'environ 40 % en 2008.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
