Points clés :
Deutsche Bank a dégradé POP MART à Vente avec un objectif de cours de 140 HKD, citant une baisse de 5% des ventes en ligne en Chine en mai — la première contraction depuis 2024.
« Les dernières données confirment nos prévisions antérieures selon lesquelles le marché intérieur de POP MART ferait face à des pressions croissantes sur les ventes à partir du deuxième trimestre », ont déclaré les analystes de Deutsche Bank dans une note datée du 16 juin.
Les ventes en ligne de mai ont chuté de 5% sur un an et de 14% par rapport au mois précédent, se situant 25% en dessous de la moyenne mensuelle des ventes du second semestre 2025. La banque a attribué cette faiblesse à un effet de base élevé et à une popularité déclinante des propriétés intellectuelles sur le marché chinois. La performance de mai marque un revirement brutal par rapport à la solide tendance de croissance que POP MART avait maintenue tout au long de 2024 et 2025.
Cette dégradation place POP MART parmi les actions de consommation les plus vendues à découvert à Hong Kong, avec un ratio de vente à découvert de 16,6% le 16 juin. L'action a chuté de 1,5% le jour de la publication du rapport, et l'objectif de 140 HKD implique un potentiel de baisse supplémentaire par rapport aux niveaux actuels. L'indice Hang Seng a reculé de 3,2% depuis le début de l'année, ajoutant aux vents contraires pour les valeurs discrétionnaires de consommation.
Depuis le début de l'année 2026, POP MART a accéléré les lancements de nouveaux produits, ce qui a initialement stimulé les ventes. Mais la banque s'attend à une « fatigue face aux tendances » à mesure que l'offre de produits augmente et que l'effet de base se renforce au deuxième trimestre. Deutsche Bank entrevoit un cycle baissier plus prononcé sur les marchés chinois et internationaux au second semestre 2026, l'expansion internationale étant confrontée à des risques de saturation similaires.
CICC, dans une note séparée, a souligné les débuts du personnage LABUBU de POP MART lors de la Coupe du Monde comme moteur de notoriété de la marque et a réitéré sa recommandation du titre comme valeur vedette du secteur, offrant un point de vue contrastant avec la position baissière de Deutsche Bank. La divergence entre les deux banques reflète l'incertitude quant à la capacité du modèle axé sur les propriétés intellectuelles de POP MART à soutenir sa trajectoire de croissance alors que la concurrence d'autres marques de jouets et d'objets de collection s'intensifie en Chine.
La recommandation Vente signale que le moteur de croissance intérieure de POP MART pourrait caler après des années d'expansion. Les investisseurs surveilleront les données de ventes en ligne de juin et juillet pour confirmer si la baisse de mai marque le début d'un cycle baissier durable ou une anomalie ponctuelle.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
