Le fonds de 2,4 milliards de dollars de Pimco bat 97 % de ses pairs grâce à une stratégie anti-inflation

Alors que l'inflation atteint un sommet de trois ans à 3,8 %, un fonds multi-actifs mise sur un mélange unique de TIPS, de matières premières et d'immobilier pour générer des rendements constants.

Le fonds Pimco Inflation Response Multi-Asset (PZRMX) de 2,4 milliards de dollars surpasse presque tous ses rivaux en naviguant sur un marché secoué par une inflation persistante. Le fonds a généré un rendement annualisé sur 10 ans de 6,6 %, dépassant largement la moyenne de 4,3 % de sa catégorie Morningstar Global Conservative Allocation.

« Bien que [nos actifs] offrent de bons rendements lorsque l'inflation surprend à la hausse, ils offrent également un rendement régulier dans un environnement normal », a déclaré Daniel He, co-gestionnaire du fonds, soulignant la double focalisation de la stratégie sur la protection et la performance.

Le succès du fonds intervient alors que les actifs traditionnels sont à la peine. En 2022, lorsque l'inflation a grimpé à 9 %, le S&P 500 a perdu 18 % et l'indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond a perdu 13 %, mais le fonds Pimco n'a baissé que de 5,4 %. Depuis le début de l'année 2026, le fonds est en hausse de 7,9 %, battant 90 % de ses pairs.

La stratégie du fonds offre un modèle potentiel pour les investisseurs cherchant à diversifier au-delà des actions et obligations traditionnelles dans un scénario d'inflation « plus élevée pendant plus longtemps ». La gestion mise sur une position surpondérée en titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) et en matières premières industrielles, anticipant que les attentes d'inflation intégrées dans le marché sont encore trop faibles.

Une stratégie basée sur les actifs réels

Contrairement à un fonds d'actions ou d'obligations typique, l'équipe de Pimco utilise un indice de référence composite composé de 45 % de TIPS, 20 % de contrats à terme sur matières premières, 15 % de devises de marchés émergents, 10 % de fonds de placement immobilier (REIT) et 10 % d'or. Ces actifs « réels » augmentent souvent avec l'inflation, offrant une couverture naturelle.

Le fonds détient actuellement une pondération de 64 % en TIPS, nettement supérieure à son indice de référence. La gestion justifie cette surpondération par des rendements attractifs et des attentes d'inflation sous-estimées par le marché. Les TIPS à dix ans offrent désormais un rendement total de 5,7 % — le taux d'inflation de 3,8 % plus un rendement réel de 1,9 % — contre un rendement de 4,4 % pour les bons du Trésor à 10 ans traditionnels. Pour isoler ce pari sur l'inflation, le fonds couvre une partie de son exposition aux TIPS contre les bons du Trésor traditionnels, réduisant ainsi la sensibilité aux taux d'intérêt qui a nui à de nombreux ETF TIPS en 2022.

Matières premières et REIT plutôt que l'or

Dans les matières premières, le fonds privilégie les métaux industriels comme l'aluminium et le zinc, dont la demande augmente en raison des déploiements liés à l'IA alors que l'offre reste limitée. Le fonds a une allocation de 23 % aux matières premières, légèrement supérieure à son indice de référence.

En revanche, l'équipe est moins optimiste sur l'or, maintenant une pondération neutre de 10 %. Bien que l'or ait bien performé, avec des rendements de 11,5 % depuis le début de l'année selon Axis Securities, les gestionnaires de Pimco considèrent qu'il est surévalué par rapport à d'autres actifs sensibles à l'inflation.

L'allocation immobilière du fonds se concentre sur des niches dotées d'un fort pouvoir de fixation des prix. Cela inclut les REIT de centres de données comme Equinix (EQIX), qui bénéficient de l'explosion de la demande de stockage de données tirée par l'IA, et les REIT de logements pour seniors comme American Healthcare REIT (AHR), soutenus par les tendances démographiques.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.