À mesure que l'intelligence artificielle se développe, les limites physiques du câblage en cuivre imposent un pivot de plusieurs milliards de dollars vers les interconnexions optiques, créant une nouvelle catégorie de gagnants dans la chaîne d'approvisionnement des centres de données.
Les exigences insatiables de l'intelligence artificielle en matière de données révèlent les limites des interconnexions traditionnelles en cuivre, forçant les hyperscalers comme Microsoft et Amazon à canaliser une partie importante de leurs dépenses d'investissement prévues de 725 milliards de dollars en 2026 vers des solutions de réseaux optiques. Ce changement crée une opportunité d'investissement distincte dans les entreprises qui fournissent l'infrastructure sous-jacente à la vitesse de la lumière.
« La construction de l'IA crée des pénuries d'approvisionnement qui favorisent les fournisseurs d'infrastructures sous-jacentes par rapport aux actions informatiques surévaluées », selon les recherches d'analystes du secteur. « Le marché commence à reconnaître que le transport des données devient aussi critique que leur traitement. »
Ce mouvement alimente un rallye chez les spécialistes de l'optique. Ciena (NYSE:CIEN) a vu son action bondir de près de 29 % en 30 jours suite à sa réintégration dans le S&P 500, tandis que les actions de Nokia (NYSE:NOK) ont augmenté après qu'un relèvement d'analyste a souligné la demande croissante pour son matériel de transport optique et de routage IP. Parmi les autres fournisseurs clés figurent Lumentum (NASDAQ:LITE), qui collabore avec Nvidia sur son écosystème de photonique sur silicium, et Credo Technology Group (NASDAQ:CRDO), dont les câbles électriques actifs (AEC) sont essentiels pour les connexions à haut débit.
Pour les investisseurs, cela représente une stratégie de type « pioches et pelles » sur l'IA qui s'étend au-delà des seules puces. Bien que des entreprises comme Ciena se négocient à un ratio cours/bénéfice (P/E) élevé de 330x, les prévisions de 7 billions de dollars de dépenses d'infrastructure en IA d'ici 2030 suggèrent une longue trajectoire de croissance. Le problème central est qu'à mesure que les modèles d'IA deviennent plus complexes, la vitesse et la bande passante du transfert de données entre les serveurs deviennent un goulot d'étranglement primaire, un problème que seules les solutions optiques peuvent résoudre à grande échelle.
La course au renforcement des capacités d'intelligence artificielle est entrée dans une nouvelle phase, définie non seulement par la puissance des puces semi-conductrices, mais aussi par la vitesse des réseaux qui les relient. Les opérateurs de centres de données à grande échelle, dont Meta Platforms, Alphabet, Microsoft et Amazon, augmentent collectivement leurs budgets de dépenses d'investissement en IA pour atteindre un montant estimé à 725 milliards de dollars pour 2026. Une part croissante de ces dépenses historiques est orientée vers la résolution d'un problème de physique fondamental : l'inadéquation du câblage en cuivre pour les clusters massifs d'IA. Cela crée un vent arrière puissant pour un groupe spécialisé de fournisseurs de réseaux optiques et de composants.
Les acteurs des interconnexions optiques
Au centre de cette transition se trouvent les entreprises fournissant les technologies de fibre optique essentielles à la transmission de données à haut débit. Ciena (NYSE:CIEN), un fournisseur de connectivité optique à haute capacité, a réintégré l'indice S&P 500, attirant à nouveau l'attention des investisseurs. Le carnet de commandes de la société est de plus en plus lié à des projets d'infrastructure d'IA, bien que ses actions se négocient à 330 fois les bénéfices, reflétant des attentes élevées.
De même, l'unité d'infrastructure réseau de Nokia (NYSE:NOK) voit une demande accrue pour les équipements de transport optique et de routage IP. Un relèvement d'analyste en avril, qui a fait bondir le volume de transactions à 119 % au-dessus de sa moyenne sur trois mois, a spécifiquement cité la construction de centres de données comme un moteur clé des revenus futurs.
L'écosystème s'étend aux fabricants de composants essentiels au fonctionnement de la technologie. Lumentum Holdings (NASDAQ:LITE) fabrique des émetteurs-récepteurs et des lasers à haut débit, se positionnant comme un fournisseur crucial pour les hyperscalers. Sa collaboration avec Nvidia pour développer les commutateurs réseau Spectrum-X Photonics souligne son rôle dans l'architecture des centres de données de prochaine génération. Parallèlement, Credo Technology Group (NASDAQ:CRDO) gagne du terrain avec ses câbles électriques actifs (AEC), un catalyseur clé pour la connectivité haute performance dans les déploiements de réseaux pilotés par l'IA.
Demandes d'infrastructures plus larges
Le boom des infrastructures tiré par l'IA ne se limite pas aux seuls composants optiques. La consommation d'énergie massive et les exigences de refroidissement de ces nouveaux centres de données créent des opportunités dans d'autres secteurs adjacents. Johnson Controls (NYSE:JCI) voit une augmentation de la demande pour ses plateformes de refroidisseurs de centres de données, avec un carnet de commandes en croissance de 20 % d'une année sur l'autre pour atteindre 18 milliards de dollars.
La connectivité entre les centres de données est un autre domaine critique. Cogent Communications (NASDAQ:CCOI), qui exploite 186 centres de données, connaît une augmentation de 73,7 % d'une année sur l'autre dans son activité de longueurs d'onde, une plateforme de transport optique. L'action se négocie à seulement 1,2 fois les ventes, soit nettement en dessous de sa moyenne historique de 4,4 fois, ce qui suggère une opportunité de redressement si la bande passante inter-centres de données devient rare.
Le besoin le plus fondamental est peut-être l'énergie. Les réseaux mondiaux étant déjà sous pression, des entreprises comme NuScale Power (NYSE:SMR) développent des petits réacteurs modulaires (SMR) comme source d'énergie dédiée aux centres de données. Bien que des revenus significatifs ne soient pas attendus avant 2029 environ, le potentiel à long terme des centres de données nucléaires attire une attention considérable.
La question des 7 billions de dollars
Le moteur principal de toute cette activité est l'ampleur du capital déployé. Le cabinet de recherche McKinsey & Co. a estimé que les dépenses d'investissement mondiales en infrastructures de centres de données alimentés par l'IA atteindront environ 7 billions de dollars d'ici 2030. Ces dépenses énormes créent des tensions dans toute la chaîne d'approvisionnement, des puces haute performance aux câbles optiques qui les relient. Pour les investisseurs cherchant à participer à la construction de l'IA, les entreprises fournissant l'infrastructure essentielle, et de plus en plus rare, pour cette révolution technologique présentent une alternative convaincante, bien que moins médiatisée, aux fabricants de puces eux-mêmes.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
