OpenAI a dépensé 34 milliards de dollars en 2025 alors que la course à l'infrastructure IA s'intensifie

OpenAI a dépensé 34 milliards de dollars l'an dernier pour dominer le marché florissant de l'intelligence artificielle avant son introduction en Bourse prévue, a rapporté lundi le Financial Times, une divulgation qui souligne les besoins en capitaux vertigineux de la course à l'armement dans l'IA.

Les chiffres financiers audités montrent que le fabricant de ChatGPT a consacré environ 19 milliards de dollars à la recherche et au développement en 2025 et près de 6 milliards de dollars aux ventes et au marketing, selon le rapport. Les 9 milliards de dollars restants ont couvert les coûts opérationnels et d'infrastructure liés à l'exploitation du chatbot IA le plus populaire au monde et à la formation de ses modèles de nouvelle génération.

« L'ampleur des dépenses reflète la réalité selon laquelle l'IA de pointe est un jeu où le gagnant rafle la mise et où le coût d'entrée se mesure en dizaines de milliards », a déclaré Rachel Kim, analyste chez Edgen. « OpenAI brûle du cash pour construire une forteresse avant que son IPO ne l'oblige à démontrer une voie vers la rentabilité. »

Le chiffre de 34 milliards de dollars place les dépenses d'OpenAI au même niveau que les plus grands déploiements d'infrastructure cloud. Oracle, partenaire clé du projet de centre de données Stargate avec OpenAI, a déclaré la semaine dernière s'attendre à des dépenses d'investissement allant jusqu'à 95 milliards de dollars pour l'exercice 2027, l'immense installation du Texas étant achevée à plus des trois quarts d'ici 90 jours. Les obligations de performance restantes d'Oracle, une mesure des revenus futurs sous contrat, ont atteint 638 milliards de dollars.

La ruée vers l'inférence

Les dépenses d'OpenAI valident une thèse plus large qui sous-tend le boom de l'infrastructure IA : le passage de l'entraînement à l'inférence — le processus d'exécution des modèles d'IA dans des applications réelles — nécessitera une puissance de calcul exponentiellement plus grande. Cerebras Systems, le fabricant de puces IA entré en Bourse en mai, a déclaré un chiffre d'affaires de 510 millions de dollars pour 2025, en hausse de 76 % sur un an, et est passé à un bénéfice net de 237,8 millions de dollars contre une perte de 481,6 millions de dollars en 2024.

L'analyste de Mizuho, Vijay Rakesh, prévoit que le segment de l'inférence rapide pourrait atteindre une opportunité de revenus annuels récurrents de 550 milliards de dollars d'ici 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 291 %. Cerebras, dont le Wafer Scale Engine est spécialement conçu pour les charges de travail d'inférence, a déclaré des obligations de performance restantes de 24,6 milliards de dollars en décembre 2025.

Ce que les dépenses signifient pour les investisseurs

Cette divulgation soulève des questions sur la voie d'OpenAI vers la rentabilité avant son IPO. Les 19 milliards de dollars de dépenses en R&D de l'entreprise dépassent à eux seuls le chiffre d'affaires total 2025 de la plupart des sociétés d'IA cotées en Bourse. Nvidia, dont les GPU alimentent une grande partie de l'infrastructure d'OpenAI, a déclaré un chiffre d'affaires datacenter de 130 milliards de dollars au cours de son dernier exercice fiscal et se négocie à 35 fois les bénéfices à terme. Microsoft, le principal bailleur de fonds d'OpenAI, a engagé des milliards supplémentaires dans le partenariat.

Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si OpenAI peut convertir ses dépenses en revenus durables avant que l'IPO n'impose une plus grande transparence financière. La capacité de l'entreprise à monétiser ChatGPT et ses offres API d'entreprise fera l'objet d'un examen accru alors qu'elle se prépare à entrer en Bourse, les données de dépenses fournissant le premier aperçu détaillé de l'économie de l'IA de pointe.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.