Points clés à retenir
Les développeurs nucléaires avancés Oklo Inc. et NANO Nuclear Energy se disputent une part de la demande croissante d'électricité de base sans carbone, alors que les centres de données d'IA, la relocalisation industrielle et les besoins de fiabilité du réseau font grimper la demande d'électricité. Ces deux sociétés en phase de démarrage offrent aux investisseurs des paris différents sur la façon dont la renaissance nucléaire se déroulera — l'une reposant sur une plateforme verticalement intégrée avec des projets liés à des clients, l'autre sur une dynamique réglementaire et un bilan plus solide.
« Les deux sociétés sont en phase de pré-revenus et présentent un risque d'exécution, mais le marché commence à faire la différence en fonction de la visibilité du calendrier et de la position de trésorerie », a déclaré Omar Tariq, analyste de la transition énergétique chez Edgen. « NANO Nuclear a une voie réglementaire à court terme plus claire, tandis qu'Oklo a l'histoire de plateforme la plus ambitieuse. »
Oklo développe la centrale Aurora, une installation de fission capable de produire de 15 à 75 mégawatts d'électricité, et prévoit de posséder et d'exploiter ses réacteurs plutôt que de simplement vendre la technologie. La société basée à Santa Clara, en Californie, soutenue par le président Sam Altman et dirigée par le PDG Jacob DeWitte, a conclu un partenariat avec Meta Platforms pour construire un campus nucléaire de 1,2 gigawatt dans le comté de Pike, dans l'Ohio, afin de fournir de l'énergie propre aux centres de données régionaux de Meta, y compris son supercluster d'IA à New Albany. Une collaboration distincte avec Nvidia au Los Alamos National Laboratory fait progresser la validation du combustible nucléaire pour les centres de données alimentés par l'IA. Oklo a déclaré une perte nette de 33,1 millions de dollars au premier trimestre 2026, contre 9,8 millions de dollars un an plus tôt, sans aucun revenu comptabilisé. Elle a terminé le trimestre avec 2,5 milliards de dollars en liquidités après une offre d'actions sur le marché de 1,2 milliard de dollars.
NANO Nuclear développe des microréacteurs pour les centres de données, les communautés isolées et les applications militaires. Son principal réacteur KRONOS MMR est un microréacteur stationnaire refroidi au gaz à haute température, tandis que ZEUS et LOKI étendent la gamme aux conceptions portables et adaptées à l'espace. La Commission de réglementation nucléaire (NRC) a entamé l'examen formel de la demande de permis de construire de KRONOS liée à l'Université de l'Illinois à Urbana-Champaign, avec des travaux d'évaluation environnementale prévus pour le printemps 2027 et une évaluation de sécurité au début de l'automne 2027, laissant ouverte la possibilité d'une construction initiale au second semestre 2027. La société dispose de 569 millions de dollars en liquidités et en placements à court terme, ce qui lui donne une visibilité financière plus longue que de nombreux développeurs nucléaires en phase de démarrage. NANO Nuclear a déclaré une perte nette d'environ 43,5 millions de dollars pour l'exercice 2025, sans aucun revenu.
Les deux actions ont divergé en 2026, les investisseurs étant devenus plus sélectifs après que le secteur nucléaire a connu une forte hausse l'année dernière. Oklo a chuté de 30,3 % depuis le début de l'année et se négocie 70 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 193,84 dollars, reflétant une forte dépréciation alors que le marché intégrait une consommation de trésorerie persistante et un calendrier de commercialisation lointain. NANO Nuclear a baissé de 17,3 % sur la même période, résistant mieux grâce à sa position de trésorerie solide et à ses jalons réglementaires visibles. Sur la base du cours/valeur comptable, Oklo se négocie à 3,3 fois tandis que NANO Nuclear se négocie à 1,74 fois, offrant à NNE un point de départ de valorisation moins élevé.
La différence clé réside dans la stratégie en matière de combustible et le calendrier. Oklo construit un cycle du combustible verticalement intégré, comprenant l'installation de fabrication de combustible Aurora au Idaho National Laboratory, le Tennessee Advanced Fuel Center, et une technologie de recyclage du combustible qui convertit le combustible nucléaire usé en combustible réutilisable. Une lettre d'intention avec Centrus pour l'approvisionnement en uranium à faible enrichissement de haute teneur (HALEU) pour jusqu'à cinq réacteurs Aurora à partir de 2029 ajoute de la crédibilité au projet de l'Ohio. Le HALEU, enrichi à 19,75 % contre 3 % à 5 % pour le combustible des réacteurs conventionnels, permet aux réacteurs de fonctionner plus longtemps entre les cycles de rechargement, mais reste rare, avec une capacité de production nationale limitée. NANO Nuclear développe également ses capacités de fabrication de combustible HALEU et a récemment acquis Secured Transportation Services pour renforcer sa chaîne logistique nucléaire.
Pour les investisseurs, le choix se résume à l'étendue de la plateforme par rapport à la visibilité du calendrier. Le modèle « construire-posséder-exploiter » d'Oklo et ses projets liés à des clients — y compris le campus Meta et un pipeline de partenariats couvrant les centres de données, les utilisateurs industriels et les clients gouvernementaux — offrent un marché adressable plus vaste, mais nécessitent des années de capitaux, d'autorisations et de rigueur dans la construction avant de générer des revenus. La stratégie ciblée de microréacteurs de NANO Nuclear, sa position de trésorerie plus solide et ses jalons réglementaires plus clairs pour KRONOS offrent un catalyseur à court terme mieux défini, bien que son marché adressable total soit plus étroit. Aucune des deux sociétés ne devrait générer de revenus significatifs avant 2029, ce qui fait du financement, des progrès réglementaires et de l'exécution des projets les facteurs critiques à surveiller.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
