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L'investisseur activiste Oasis Management appelle les actionnaires de Kadokawa Corp. à voter contre le directeur général Takeshi Natsuno lors de l'assemblée générale annuelle du 24 juin, citant une baisse de 89 % du bénéfice par action au cours de son mandat de cinq ans.
« Après cinq années de sous-performance accumulée, nous estimons que le temps est venu d'arrêter le déclin et d'exiger que le PDG Natsuno assume la responsabilité des échecs de Kadokawa », a déclaré Oasis dans un communiqué. Le fonds basé à Hong Kong, qui détient environ 13,76 % de l'éditeur et société de jeux japonaise, demande aux actionnaires de voter contre la reconduction de Natsuno et de soutenir une proposition visant à le révoquer.
Sous la direction de Natsuno, qui a pris les rênes en juin 2021, le rendement des capitaux propres de Kadokawa est tombé à 0,5 % contre 8,2 %, tandis que la marge opérationnelle s'est contractée à 2,9 % contre 6,5 %. La société a réduit ses prévisions de bénéfice opérationnel pour l'exercice 2026 de 38,3 % en novembre et a réduit ses prévisions de bénéfice net de 57 %, avant même de manquer ces objectifs révisés en mai, selon Oasis. Le fonds est actionnaire depuis 2020 et dialogue avec la direction depuis six ans, plaidant pour une meilleure utilisation du portefeuille de propriété intellectuelle de Kadokawa, notamment son studio de jeux phare FromSoftware, créateur du succès planétaire Elden Ring.
Cette campagne s'inscrit dans une vague plus large de pression activiste sur les entreprises japonaises. Les propositions d'actionnaires lors des assemblées générales de ce mois ont atteint un nombre record de 139, selon les données de Mitsubishi UFJ Trust Bank, dont 19 ciblant les nominations de directeurs — contre 14 l'an dernier et sept en 2024. Oasis fait également pression pour des changements de direction chez Kyocera Corp., Tokyo Steel Manufacturing Co. et la société de recrutement SMS Co. Le conseil d'administration de Kadokawa a rejeté les propositions d'Oasis, arguant que la continuité est nécessaire pour exécuter un nouveau plan à moyen terme. Oasis a rétorqué que la même direction qui n'a pas réussi à tenir le précédent plan ne devrait pas se voir confier un nouveau mandat de six ans.
Natsuno lui-même a déclaré en février 2023 que si l'expansion des activités ne produisait pas de résultats, sa démission « entrerait en ligne de compte », a souligné Oasis. Le fonds a identifié des candidats potentiels au poste de PDG par l'intermédiaire de cabinets de recrutement de cadres indépendants et s'est dit prêt à les présenter au conseil d'administration de Kadokawa si le vote aboutit.
L'issue du vote permettra de savoir si les réformes de la gouvernance d'entreprise au Japon confèrent une réelle influence aux investisseurs activistes. Si Oasis réussit, ce serait la deuxième fois en deux ans que le fonds évince un PDG japonais, après sa victoire en 2025 chez Taiyo Holdings. Les investisseurs surveilleront l'AGA du 24 juin pour connaître les premiers résultats du vote et tout règlement de dernière minute entre les deux parties.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
