L'investisseur activiste Oasis Management a soumis des propositions d'actionnaires pour la prochaine assemblée générale annuelle de Kyocera Corp., exigeant un rachat d'actions de 350 milliards de yens et l'éviction du président Goro Yamaguchi après des années de sous-performance.
« Une bonne gouvernance exige une bonne gestion. Renommer des dirigeants responsables de la destruction de la valeur de l'entreprise est clairement contraire à ce principe », a déclaré Seth Fischer, fondateur et directeur des investissements d'Oasis, dans un communiqué. « Pour que Kyocera rétablisse la confiance, la responsabilité de la direction doit être fermement traitée. »
Le fonds basé à Hong Kong, actionnaire depuis 2015, a opposé son projet de rachat de 350 milliards de yens sur un an au plan de Kyocera prévoyant un rachat de 500 milliards de yens sur deux ans. Oasis a souligné que pendant le mandat de Yamaguchi, le rendement des capitaux propres (ROE) de Kyocera n'a été en moyenne que de 4,2 %, tombant à 0,8 % en 2025. Lors de l'assemblée générale de l'année dernière, Yamaguchi n'avait reçu que 63,8 % de soutien de la part des actionnaires.
Ces propositions ouvrent la voie à une bataille de procurations lors de la réunion de juin 2026 du géant japonais de l'électronique et de la céramique. Une victoire pour Oasis pourrait imposer des changements significatifs dans l'allocation du capital et la direction, tandis qu'une défaite pourrait conforter la direction actuelle qui, selon le fonds, a érodé la valeur de l'entreprise.
Refonte de la gouvernance souhaitée
Oasis appelle à une rupture claire avec le passé, arguant que le maintien de la direction actuelle entravera les réformes nécessaires. Le fonds a critiqué la décision de Kyocera de reconduire Yamaguchi et de conserver l'ancien président Hideo Tanimoto en tant que conseiller exécutif spécial, un rôle qui, selon lui, permet d'exercer une influence sans responsabilité.
Les cabinets de conseil en vote ISS et Glass Lewis avaient recommandé de voter contre la reconduction de Yamaguchi lors de la précédente assemblée générale, citant un ROE faible et une mauvaise allocation du capital. Oasis a noté qu'un taux d'approbation inférieur à 80 % est un signal d'alarme, faisant du chiffre de 63,8 % l'indice d'un sérieux manque de confiance.
Nomination d'un nouvel administrateur
Pour remédier à ce qu'il appelle une activité trop diversifiée et une faible efficacité du capital, Oasis a nommé Kotaro Okamura en tant qu'administrateur externe. Le fonds estime que les administrateurs externes actuels de Kyocera n'ont pas assuré une surveillance efficace.
M. Okamura apporte son expérience de la banque d'investissement, des fusions et acquisitions et de la restructuration de portefeuille, ayant récemment servi comme administrateur externe chez Sapporo Holdings où il a contribué à une transformation axée sur l'efficacité du capital. Oasis l'a proposé pour un rôle au sein du comité d'audit et de surveillance afin d'assurer une surveillance franche.
La campagne activiste, baptisée « A Better Kyocera », soutient que l'entreprise a les capacités nécessaires pour financer le rachat proposé sans compromettre les investissements de croissance, citant sa position de trésorerie nette et ses participations dans les actions liquides de KDDI.
Les propositions signalent une escalade significative de la pression de l'activiste pour un changement chez Kyocera. Les actionnaires vont maintenant peser les arguments du fonds par rapport à la stratégie de la direction à l'approche de l'assemblée générale de juin, qui servira de prochain catalyseur majeur pour l'entreprise.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
