Un sondage de la Fed de New York révèle que 36 % des ménages s'attendent à une dégradation de leurs finances

Plus de 13 % des ménages américains ont déclaré être en situation financière bien plus difficile, tandis que 36 % anticipent une nouvelle détérioration dans l'année à venir, selon l'enquête de mai de la Fed de New York sur les attentes des consommateurs.

"L'écart persistant entre les anticipations d'inflation et le soulagement réel des prix pèse lourdement sur les bilans des ménages, en particulier pour les locataires à faibles revenus", a déclaré James Okafor, analyste macroéconomique chez Edgen.

Les anticipations d'inflation à un an ont légèrement baissé d'un dixième de point de pourcentage en mai, tandis que les attentes à trois et cinq ans sont restées stables autour de 3 %, selon l'enquête. Les consommateurs ont également fait état d'un pessimisme accru quant à leur capacité à trouver un nouvel emploi en cas de besoin, même s'ils perçoivent une probabilité légèrement plus faible de chômage à venir. Le département du Travail publiera mercredi les données officielles de l'inflation à la consommation pour mai.

La divergence entre des anticipations d'inflation persistantes et la détérioration du moral des ménages constitue un défi pour la Réserve fédérale. Si les consommateurs réduisent leurs dépenses face aux difficultés financières, la croissance économique pourrait ralentir plus fortement que ne le prévoient les projections actuelles de la banque centrale, ce qui pourrait forcer des baisses de taux plus tôt que ce que les marchés anticipent.

Les coûts des loyers et de l'alimentation alimentent le pessimisme

La détérioration observée dans l'enquête s'est concentrée parmi les ménages citant le loyer et l'alimentation comme principales pressions sur les coûts. Plus de 13 % des répondants ont indiqué être en situation financière bien plus difficile — la proportion la plus élevée depuis juillet 2022, lorsque l'inflation avait culminé à plus de 9 %. Cette période faisait suite à quatre mois consécutifs au cours desquels l'enquête avait montré des niveaux similaires de difficultés financières avant que la Fed n'entame son cycle de resserrement le plus agressif depuis des décennies.

La lecture actuelle suggère l'effet cumulatif de la hausse des prix, même si l'inflation globale s'est modérée par rapport à son sommet de 2022. Les prix à la consommation de base évoluent au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed depuis plus de trois ans, érodant les gains salariaux réels et forçant les ménages à puiser dans leur épargne.

Ce que cela signifie pour la Fed

Ces données arrivent alors que les responsables de la Fed débattent du calendrier et de l'ampleur des baisses de taux cette année. La banque centrale maintient son taux directeur entre 5,25 % et 5,5 % depuis juillet 2023, après 11 hausses de taux totalisant 5,25 points de pourcentage. Les swaps de taux au jour le jour intègrent actuellement environ 50 points de base de baisses d'ici la fin de l'année, ce qui implique environ deux réductions d'un quart de point.

Une détérioration durable du moral des consommateurs pourrait accélérer ce calendrier. Les dépenses de consommation représentent environ les deux tiers de la production économique américaine, et toute réduction affecterait directement les projections de croissance. Le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta estime actuellement une croissance de 2,7 % au deuxième trimestre, mais cette prévision pourrait être révisée à la baisse si les données de ventes au détail de mai, attendues la semaine prochaine, montrent une faiblesse.

L'enquête de la Fed de New York a également montré que les attentes des consommateurs concernant la croissance des revenus des ménages dans l'année à venir restaient relativement stables, suggérant que le pessimisme est davantage lié aux pressions sur les coûts qu'aux inquiétudes concernant les revenus. Cette distinction est importante pour les décideurs politiques : si les ménages se sentent sous pression à cause des prix plutôt que de l'insécurité de l'emploi, le remède est une inflation plus faible — pas nécessairement des taux plus bas.

Le rapport CPI de mercredi fournira le prochain indicateur clé. Les économistes interrogés par Dow Jones s'attendent à ce que l'inflation globale augmente de 0,2 % d'un mois sur l'autre en mai, avec un taux annuel stable à 3,4 %. Un chiffre plus élevé que prévu pourrait renforcer la position prudente de la Fed, tandis qu'un résultat plus faible renforcerait les arguments en faveur d'un assouplissement plus précoce.

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