Points clés à retenir :
La capitalisation boursière de Nvidia est passée sous les 5 000 milliards $ le 6 juin, même si le fabricant de puces a affiché une croissance de 85 % de son chiffre d'affaires, réduisant son avance sur Alphabet, Apple et Microsoft.
« Le récit de croissance de Nvidia dépasse les GPU traditionnels, avec des systèmes d'IA intégrés positionnant l'entreprise pour capturer une plus grande part des investissements dans les infrastructures d'IA », ont déclaré Doug Nathman et son équipe chez Trefis.
Nvidia a enregistré un chiffre d'affaires record de 81,6 milliards $ au cours de son dernier trimestre, les revenus des centres de données ayant bondi de 92 % pour atteindre 75,2 milliards $. La capitalisation boursière d'Alphabet a grimpé de 20 % cette année à environ 4 500 milliards $, tandis qu'Apple et Microsoft restent à distance de frappe. Le ratio cours/bénéfice de Nvidia s'établit à 32,1x, bien en dessous de sa moyenne sur trois ans de 56,1x, ce qui en fait le titre le moins cher parmi les cinq plus grandes entreprises en termes de bénéfices forward. Le rendement du Treasury américain à 10 ans s'est maintenu près de 4,35 % durant la séance, tandis que l'indice du dollar a légèrement baissé, offrant un contexte mitigé pour les valeurs de croissance.
Le rétrécissement de l'écart de valorisation soulève des questions quant à la capacité de Nvidia à maintenir sa prime alors que les taux de croissance se normalisent. Wall Street prévoit une hausse du chiffre d'affaires de 80 % au cours de l'exercice en cours et de près de 40 % au suivant, les dépenses d'investissement dans les centres de données des hyperscalers d'IA devant atteindre 1 000 milliards $ l'année prochaine, selon la direction de Nvidia.
Alphabet s'est imposé comme le challenger le plus sérieux, sa valeur de marché ayant augmenté de 20 % depuis le début de l'année, contre une progression de 12 % pour Nvidia. L'activité cloud de la maison mère de Google a enregistré un chiffre d'affaires de 20 milliards $ au dernier trimestre, en hausse de 63 %, les clients accédant à son grand modèle de langage Gemini et à ses services d'IA. Apple et Microsoft ont également échangé la première place avec Nvidia au cours de l'année écoulée, reflétant la concentration du club des 5 000 milliards $ et plus.
La trajectoire de croissance de Nvidia reste impressionnante par toute mesure historique. Les seuls revenus des centres de données de l'entreprise — 75,2 milliards $ — dépassent la capitalisation boursière totale de la plupart des entreprises du S&P 500. Sa série de CPU Vera, annoncée dans le cadre d'une offensive plus large vers les unités centrales de traitement, ouvre un nouveau marché total adressable de 200 milliards $, la direction voyant déjà une voie vers près de 20 milliards $ de revenus CPU cette année. Les revenus de l'IA souveraine ont triplé pour dépasser les 30 milliards $ au cours de l'exercice 2026, offrant une autre source de demande au-delà des hyperscalers.
La variable clé est la valorisation. Si le multiple PER de Nvidia se comprime davantage à 24,1x à mesure que la croissance décélère, l'action atteindrait encore environ 390 $ par action, impliquant une capitalisation boursière de 9 500 milliards $, selon Trefis. Ce scénario suppose un chiffre d'affaires d'environ 680 milliards $ d'ici l'exercice 2029, représentant une croissance annualisée d'environ 47 %. Si la croissance se maintient mieux que prévu, cette compression du multiple pourrait s'inverser, offrant un potentiel de hausse encore plus important.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
