Nvidia pourrait tripler son chiffre d'affaires d'ici 2030 grâce à un investissement de 725 milliards de dollars dans l'IA

La domination de Nvidia dans les infrastructures d'IA n'a jamais semblé aussi forte, et pourtant son action se négocie 27 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines — un découplage que les investisseurs misant sur le cycle de dépenses d'investissement de 725 milliards de dollars des géants de la tech commencent à exploiter.

« La construction d'usines d'IA est la plus grande expansion d'infrastructure de l'histoire de l'humanité », a déclaré Jensen Huang, directeur général de Nvidia, lors de la plus récente conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise.

Les chiffres lui donnent raison. Nvidia a publié 81,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour le premier trimestre fiscal 2027, en hausse de 85 % par rapport à l'année précédente, avec un chiffre d'affaires des centres de données de 75,2 milliards de dollars et des ventes de réseautage en hausse de 199 %. L'entreprise a guidé vers 91 milliards de dollars de chiffre d'affaires au deuxième trimestre, une forte accélération. Les marges brutes se sont maintenues à 75 %, et le bénéfice par action non-GAAP de 1,87 $ a dépassé le consensus de 5,4 %.

Avec 119 milliards de dollars d'engagements d'approvisionnement, des partenariats avec OpenAI, Meta et CoreWeave, et une nouvelle plateforme de calcul Vera Rubin à l'horizon, Nvidia est bien positionnée pour capter une part croissante du marché des infrastructures d'IA. La question pour les investisseurs est de savoir si la valorisation actuelle de l'action — 24 fois les bénéfices à terme avec un ratio PEG de 0,47 — intègre correctement les quatre prochaines années.

La question des 725 milliards de dollars

Le scénario haussier pour Nvidia d'ici 2030 repose sur une seule prémisse bien étayée : les dépenses des hyperscalers en IA ne sont pas à leur pic. Amazon prévoit environ 200 milliards de dollars de dépenses d'investissement en 2026. Meta a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026 à 125-145 milliards de dollars. Combinées aux dépenses de Microsoft, Google et autres, les projets d'investissement totaux des géants de la tech devraient atteindre environ 725 milliards de dollars cette année.

Pour Nvidia, cela se traduit par une demande soutenue pour ses GPU, ses équipements de réseautage et ses logiciels. Le chiffre d'affaires de son seul segment des centres de données a atteint un rythme annualisé de 300 milliards de dollars, et avec chaque nouvelle génération de puces — de Hopper à Blackwell en passant par Vera Rubin — le marché total adressable s'élargit.

Valorisation et trajectoire vers 2030

À 199 $ par action, Nvidia se négocie à 24 fois les bénéfices à terme — une décote par rapport à sa moyenne sur cinq ans et bien en dessous des multiples de 35 fois ou plus attribués à ses pairs logiciels à plus forte croissance. Le ratio PEG de 0,47 montre que la croissance des bénéfices dépasse l'expansion des multiples, une dynamique qui, historiquement, précède les rallyes durables.

Les risques sont réels. Les restrictions à l'exportation concernant le calcul dans les centres de données en Chine restent le principal facteur d'incertitude, et les prévisions du deuxième trimestre de Nvidia excluent explicitement les revenus de la Chine. Les puces sur mesure des hyperscalers pourraient éroder la part de marché avec le temps. Mais avec une capitalisation boursière de 5 100 milliards de dollars et une autorisation de rachat d'actions de 80 milliards de dollars, Nvidia dispose de la puissance financière nécessaire pour surmonter ces vents contraires.

Pour les investisseurs à long terme, la configuration est simple : une entreprise dominante sur sa plateforme se négociant en dessous de sa valorisation historique alors que son marché final s'étend à un rythme sans précédent. Si le cycle de dépenses d'investissement dans l'IA se maintient, le chiffre d'affaires de Nvidia pourrait plus que doubler d'ici 2030 — et l'action pourrait suivre le mouvement.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.