Points clés à retenir :
Les marchés mondiaux du charbon thermique se resserrent sous l'effet de multiples pressions simultanées, l'indice de référence de Newcastle dépassant 150 $ la tonne pour la première fois en près de deux ans, alors qu'un accident minier meurtrier dans la province chinoise du Shanxi et l'incertitude politique croissante autour des exportations indonésiennes aggravent une crise de l'offre déjà creusée par la perturbation des flux de GNL due à la guerre en Iran.
« Le coussin de stocks s'est aminci. Avec une demande ferme et une offre contrainte, le risque de prix à court terme reste orienté à la hausse », a déclaré Alexandre Claude, PDG de DBX Commodities.
Le charbon de Newcastle, référence pour la région Asie-Pacifique, s'échangeait près de 150 $ la tonne, son plus haut niveau en près de deux ans, après que le Japon et la Corée du Sud ont augmenté leurs achats de charbon de haute qualité pour remplacer les approvisionnements en GNL perdus lorsque le détroit d'Ormuz a été effectivement fermé par la guerre des États-Unis et d'Israël contre l'Iran. Le détroit gère normalement un cinquième des expéditions mondiales de pétrole et de GNL. Bien que les États-Unis et l'Iran aient convenu d'un cadre pour rouvrir la voie navigable le 15 juin, les responsables ont indiqué qu'un retour à des niveaux d'approvisionnement normaux prendrait des semaines et que la restauration de la production d'avant-guerre pourrait prendre des années.
Le resserrement de l'offre s'intensifie sur plusieurs fronts. Les importations chinoises de charbon thermique en juin devraient augmenter de 27,6 % sur un an, à 27,8 millions de tonnes, a déclaré M. Claude, après qu'une explosion mortelle dans une mine du Shanxi le mois dernier a déclenché des inspections de sécurité généralisées dans toute la plus grande province productrice de charbon du pays. La production de charbon thermique de l'Indonésie a chuté de 7 % au cours des quatre premiers mois de l'année par rapport à la même période en 2025, et les exportations pourraient diminuer d'environ 11 %, à 446 millions de tonnes, si le rythme actuel se maintient, selon Scott Dendy, directeur exécutif du cabinet de conseil McCloskey. Le projet du pays de placer toutes les exportations de charbon sous le contrôle d'une nouvelle société d'État appelée Danantara a accru l'incertitude.
L'offre mondiale se contracte alors que la demande s'accélère
Rystad Energy prévoit que les retombées de la guerre en Iran entraîneront à elles seules une consommation supplémentaire de 70 millions de tonnes de charbon en Asie-Pacifique en 2026, la demande cumulative supplémentaire atteignant 150 millions de tonnes d'ici 2030 si la pénurie de GNL persiste. L'offre mondiale de charbon thermique transporté par voie maritime devrait diminuer de 5,7 % pour atteindre 985 millions de tonnes en 2026, a déclaré Bryan Lim, responsable du développement commercial chez Argus.
Les économies d'Asie du Sud-Est qui achètent habituellement du charbon indonésien augmentent leur production d'électricité à partir du charbon. Un temps plus chaud entraîne une utilisation accrue du charbon au Vietnam et aux Philippines, tandis que la réduction des approvisionnements en gaz en Thaïlande devrait pousser les importations à la hausse cette année, a déclaré Vasudev Pamnani, directeur chez I-Energy Resources, basé en Inde. Un phénomène El Niño approchant pourrait encore stimuler la demande en réduisant la production hydroélectrique dans le nord de la Chine et en augmentant l'utilisation de la climatisation, a déclaré Peng Qihua, professeur associé à l'École des sciences atmosphériques de l'Université de Nanjing.
Les fournisseurs alternatifs font face à leurs propres contraintes
La Russie, troisième exportateur mondial de charbon, a vu sa production chuter alors qu'environ deux tiers des producteurs opèrent à perte en raison d'un rouble plus fort et de la hausse des coûts de transport, a déclaré M. Dendy. Les exportations australiennes devraient augmenter cette année, mais les analystes s'attendent à ce que des coûts miniers plus élevés et des approvisionnements en diesel restreints limitent la production. L'Afrique du Sud suscite un intérêt accru de la part des acheteurs indiens cherchant des alternatives aux approvisionnements indonésiens incertains, a déclaré M. Pamnani, bien que DBX s'attende à ce que des « dédouanements irréguliers et des calendriers d'expédition » nuisent aux exportations sud-africaines en juin.
L'indice de référence de Newcastle à 150 $ la tonne se compare à une moyenne sur deux ans d'environ 120 $ et se situe environ 40 % en dessous du record historique de 250 $ établi en septembre 2022 au plus fort de la crise énergétique européenne. Le prochain catalyseur majeur pour les prix sera le rythme de la restauration de l'offre de GNL en provenance du Golfe et l'intensité de l'arrivée d'El Niño, que le bureau météorologique australien a déclaré le 16 juin comme devant être le plus fort depuis des décennies.
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