Le New Hampshire vote sur une obligation Bitcoin de 100 millions de dollars liée à CleanSpark

Le Conseil exécutif du New Hampshire, composé de cinq membres, examinera mercredi une proposition qui permettrait à la Business Finance Authority (Autorité de financement des entreprises) de l'État d'émettre jusqu'à 100 millions de dollars d'obligations fiscales à revenus pour financer l'acquisition de Bitcoin par un emprunteur lié à CleanSpark, la société minière cotée en bourse.

« C'est une façon innovante d'apporter davantage d'opportunités d'investissement dans notre État et de nous positionner comme un leader de la finance numérique sans risquer les fonds publics ni l'argent des contribuables », a déclaré la gouverneure Kelly Ayotte dans un communiqué l'automne dernier.

La structure diffère des obligations municipales classiques en ce qu'aucun argent public n'est en jeu. Un emprunteur privé — CleanSpark — déposerait du Bitcoin en garantie, les paiements de l'obligation étant financés par les produits liés à cette garantie. Si le prix tombe sous un seuil déterminé, un trust détenant la garantie peut être liquidé pour rembourser intégralement les obligataires. Moody's a attribué une note provisoire « Ba2 » en mars, qualifiant ces obligations de spéculatives avec un risque de crédit substantiel.

L'approbation marquerait un cas historique de gouvernement d'État américain facilitant le financement obligataire public pour l'acquisition de Bitcoin, créant potentiellement un précédent pour d'autres États. La Business Finance Authority obtiendrait une source de revenus pour soutenir ses programmes d'investissement sans exposer les contribuables à la volatilité du cours du Bitcoin.

Comment fonctionne l'obligation

La Business Finance Authority, organisme quasi-gouvernemental, émettrait l'obligation selon un modèle que James Key-Wallace, son directeur exécutif, a présenté comme positionnant le New Hampshire comme « un leader mondial de la finance crypto responsable ». La société d'actifs numériques Wave Digital Assets administrerait la transaction, tandis que BitGo agirait comme dépositaire, conservant le Bitcoin dans un stockage à froid réglementé.

Contrairement à une obligation municipale typique où le gouvernement rembourse les investisseurs, la convention de prêt établit un conduit entre des investisseurs privés et un emprunteur privé, avec la cryptomonnaie comme garantie. Les investisseurs bénéficient d'un potentiel de hausse grâce à des paiements supplémentaires liés à l'appréciation du cours du Bitcoin.

Les risques et la notation

David Krause, professeur associé émérite de finance à l'Université Marquette, a examiné le plan et a conclu que les récents mouvements du cours du Bitcoin seraient « très susceptibles » de déclencher la clause de liquidation. Bien que l'État serait « juridiquement à l'abri de toute responsabilité financière directe », a écrit Krause, l'introduction d'une forme de garantie aussi volatile remet en cause la transparence, la prévisibilité et la stabilité que la finance municipale a toujours privilégiées.

« Bien que cette obligation puisse servir de preuve de concept pour l'intégration des actifs numériques dans la finance structurée, elle n'est pas adaptée comme outil de financement public à usage général », a-t-il conclu.

Keith Ammon, représentant républicain de New Boston au sein de l'Assemblée législative de l'État et actif dans l'élaboration des politiques liées aux cryptomonnaies, a déclaré au Granite State News Collaborative que la notation de Moody's « a du sens » comme point de départ prudent compte tenu de la nouveauté et de la volatilité impliquées.

CleanSpark, la société minière liée à l'emprunteur, a produit 614 Bitcoin en juin 2026 et détenait 13 924 Bitcoin à la fin du mois, selon une mise à jour opérationnelle non auditée. La société a déclaré un taux de hachage opérationnel de 50 EH/s et 225 137 mineurs déployés.

Les États-Unis sont devenus la force dominante dans le domaine du Bitcoin à l'échelle mondiale, les Américains détenant environ 42 % de tous les bitcoins et les entreprises publiques américaines détenant 1,24 million de BTC — soit 92,7 % de tous les bitcoins détenus par des entreprises publiques dans le monde, selon un rapport de River, une société de services financiers spécialisée dans le Bitcoin. Les mineurs basés aux États-Unis représentent 37,5 % du taux de hachage mondial, soit plus que les cinq pays suivants réunis.

Un vote favorable mercredi autoriserait la Business Finance Authority à émettre l'obligation.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.