Le Nasdaq chute de 3% alors que la déroute technologique masque la solidité du marché

Les valeurs technologiques ont chuté vendredi tandis que le marché global affichait plus de hausses que de baisses, signalant une rotation sectorielle plutôt qu'une vente massive généralisée.

L'indice Nasdaq Composite a chuté de 3% vendredi, concluant une semaine de pertes menées par la technologie, alors qu'un modèle d'IA chinois moins coûteux et des inquiétudes concernant les perspectives d'introduction en bourse d'OpenAI ont déclenché une rotation hors des valeurs de croissance.

« Les entreprises et les hyperscalers qui se tournent vers des modèles moins chers ressemblent davantage à un recalibrage de la volonté de payer pour l'IA, et non à une détérioration de la demande pour l'IA », ont écrit les traders de Morgan Stanley dans une note jeudi.

Les secteurs de la consommation de base et de la santé ont été les seuls de l'indice S&P 500 à conserver des gains, tandis que la technologie et les services de communication ont chacun chuté de plus de 2%. Malgré les pertes d'ensemble, le ratio hausses/baisses à la Bourse de New York est resté positif, avec environ 1,1 titre en hausse pour chaque titre en baisse — une configuration qui a persisté même alors que le Nasdaq enregistrait sa période la plus volatile en près de deux ans.

Cette divergence suggère que les investisseurs réallouent leurs capitaux plutôt que de fuir complètement les actions, un changement qui pourrait s'accélérer si les résultats de Micron la semaine prochaine confirment un affaiblissement de la demande pour les puces mémoire liées à l'infrastructure de l'IA.

Le déclencheur de cette vente a été un rapport de jeudi indiquant qu'OpenAI reconsidérait son calendrier d'introduction en bourse après que les actions de SpaceX aient souffert suite à leur propre cotation, combiné au lancement de GLM5.2 par Z.ai (anciennement Zhipu AI), cotée à Hong Kong. Le stratège de Jefferies, Christopher Wood, a qualifié ce modèle d'« presque égal à Anthropic en tant que concurrent pour le marché des entreprises » pour un quart du coût par token, décrivant cette semaine comme « un autre moment DeepSeek ».

L'avantage de coût des modèles open-source chinois remodèle les dépenses des entreprises en IA. Jim Reid de Deutsche Bank a noté dans une note du 18 juin que le V4-Pro de DeepSeek fait « à peu près le même travail pour environ 1,5% du coût » du modèle Claude Fable 5 d'Anthropic, pour environ 90% des tâches quotidiennes. Cette dynamique a alimenté ce que les traders appellent le « SaaSpocalypse » — la crainte que les agents d'IA puissent rendre obsolètes les plateformes logicielles traditionnelles.

Salesforce est tombé à son plus bas niveau en 52 semaines, à 146,32 $, le 22 juin, après 14 séances de baisse consécutives, la plus longue série de l'histoire de l'entreprise. L'action a perdu près de 60% par rapport à son plus haut historique de 368 $ atteint en décembre 2024. L'ETF iShares Expanded Tech-Software Sector a chuté de 19% cette année, tandis que le Nasdaq-100 grimpait d'un montant équivalent — une divergence marquée entre les valeurs des semi-conducteurs et des logiciels.

Cette rotation s'est déroulée dans un contexte plus large de renforcement du dollar et de baisse des matières premières. L'euro a touché son plus bas niveau en un an face au dollar américain, tandis que les prix mondiaux du pétrole se sont établis à leur niveau le plus bas depuis le début de la guerre en Iran. L'indice de volatilité Cboe, bien qu'élevé, est resté en dessous des niveaux généralement associés à un stress généralisé du marché, ce qui concorde avec l'interprétation selon laquelle la vente est spécifique à un secteur.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.