Les futures du Nasdaq chutent de 1,2 % alors que la rotation technologique s'accentue avant la fin du trimestre

Les futures du Nasdaq 100 ont chuté de 1,2 % en pré-ouverture, ceux du S&P 500 ont reculé de 0,5 % et les futures du Dow Jones ont cédé 0,1 %, alors que le rééquilibrage de portefeuille de fin de trimestre a amplifié les ventes sur les mégacapitalisations technologiques.

« La rotation hors de la technologie est le trade dominant cette semaine, les gestionnaires verrouillant leurs gains avant la clôture des comptes le 30 juin », a déclaré Sarah Lin, stratège actions chez Edgen. « Ce mouvement est amplifié par les ajustements de positionnement après que l'introduction en Bourse de SpaceX a absorbé des liquidités importantes. »

La vente a prolongé une semaine de pertes pour les valeurs de croissance. L'indice Nasdaq Composite a cédé 0,5 % jeudi à 25 476 points, tandis que le S&P 500 a clôturé quasiment inchangé à 7 358 points. L'indice Dow Jones Industrial Average a gagné 71 points à 51 849, soulignant la divergence entre la technologie et la valeur. Le Russell 2000 a bondi de 0,98 % jeudi, enregistrant la meilleure séance parmi les principaux indices, les small caps bénéficiant de la rotation.

Le rééquilibrage de fin de trimestre pourrait accroître la pression venderesse sur les six plus grandes entreprises technologiques américaines, qui ont collectivement ajouté plus de 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière cette année. Les prochains événements susceptibles de changer la donne sont la lecture finale du PIB du premier trimestre le 30 juin et le rapport sur l'emploi de juin le 2 juillet.

La technologie mène la vente alors que les rendements s'assouplissent

La faiblesse des valeurs technologiques s'est manifestée alors même que les rendements obligataires baissaient, un mouvement qui soutient généralement les valeurs de croissance. Le rendement à 30 ans est tombé à 4,85 %, son plus bas niveau depuis le 15 avril, tandis que le rendement à 10 ans s'est établi à 4,41 %. Des taux d'actualisation plus faibles rendent les bénéfices futurs — l'essentiel de la valorisation des entreprises technologiques — plus précieux aujourd'hui, mais la pression venderesse liée au rééquilibrage des portefeuilles a submergé ce vent arrière.

L'indice Cboe de volatilité (VIX) est monté à 18,13, contre 16,50 il y a une semaine, reflétant une demande croissante de protection contre les baisses. Le volume des transactions sur le Nasdaq était supérieur de 15 % à la moyenne sur 20 jours jeudi, selon les données de la bourse, confirmant la participation institutionnelle à la vente. Le ratio hausses/baisse à la Bourse de New York était positif à 1,47 contre 1, mais au Nasdaq, les titres en baisse ont surpassé les titres en hausse à 1,3 contre 1, ce qui est cohérent avec une vente axée sur la technologie.

Recul du pétrole et rotation sectorielle

L'énergie a été le secteur le plus performant cette semaine… L'énergie a été le secteur le plus performant cette semaine, alors que les cours du pétrole brut ont reculé vers des niveaux d'avant-conflit. Le brut WTI est tombé à 69,25 $ le baril, tandis que le Brent s'est établi à 72,72 $, après que JPMorgan a réduit ses prévisions pour le Brent au second semestre 2026, citant des tirages de stocks plus faibles et une demande atone. La banque voit désormais le Brent à 86 $ en moyenne au troisième trimestre et à 80 $ au quatrième trimestre.

Une énergie moins chère réduit les coûts des intrants dans l'ensemble de l'économie, soutenant les marges bénéficiaires dans les secteurs cycliques et industriels. Le secteur de la consommation cyclique a mené la hausse jeudi avec un gain de 1,73 %, Amazon progressant de 2,46 % et Home Depot bondissant de 4,83 %. Les secteurs financier et industriel ont également surperformé, tandis que la technologie et les services de communication ont sous-performé. La largeur du marché était positive mais sans euphorie — les titres en hausse ont devancé les titres en baisse de 57,1 % à 38,7 % à la Bourse de New York, et les nouveaux plus hauts ont surpassé les nouveaux plus bas de 280 à 161.

Contexte inter-actifs

Le dollar s'est affaibli, l'indice DXY tombant à 101,27, offrant un vent arrière pour les bénéfices des multinationales. L'or s'est maintenu près de 4 005 $ l'once, peu changé, les rendements réels en baisse apportant un soutien. Le déclin simultané des actions et des obligations — le rendement à 10 ans a chuté de 8 points de base cette semaine — suggère une crainte de ralentissement de la croissance plutôt qu'un simple mouvement de « risk-off », les traders pesant un ralentissement de la dynamique économique face à des valorisations toujours élevées dans la technologie.

JPMorgan a relevé son objectif de fin d'année pour le S&P 500 à 7 800 jeudi, citant un cycle solide de révision à la hausse des bénéfices alimenté par les dépenses en IA. Le S&P 500 devrait bondir de 6 % par rapport à ses niveaux actuels pour atteindre cet objectif. Le S&P 500 se maintient au-dessus du support à 7 347, le niveau qu'il doit défendre pour maintenir la reprise en vie, avec une résistance à 7 428 puis à 7 518.

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