Key Takeaways:
Morgan Stanley a sabré ses objectifs de cours sur les trois plus grandes compagnies aériennes chinoises jusqu'à 31 %, prévoyant que la reprise du secteur sera reportée à 2027 en raison de la pression continue des coûts énergétiques élevés.
« Les hausses actuelles des tarifs aériens sont insuffisantes pour couvrir l'augmentation des coûts, ce qui indique une pression sur les marges à court terme », a déclaré la banque dans un rapport du 14 mai, notant que la demande est également affectée par des prix de billets plus élevés.
La banque a réduit son objectif pour China Southern Airlines Co. de 30,6 % à 5,9 HKD, pour China Eastern Airlines Corp. de 27,2 % à 5,9 HKD, et pour Air China Ltd. de 23 % à 7,7 HKD, tout en maintenant une recommandation de Surpondérer (Overweight) sur les trois.
Ces perspectives révisées signifient que le chemin vers la rentabilité de l'industrie est prolongé, Morgan Stanley prévoyant désormais des pertes pour les trois transporteurs en 2026. La banque projette une perte nette de 7 milliards de RMB pour China Eastern, de 5,9 milliards de RMB pour China Southern et de 4,7 milliards de RMB pour Air China.
Les analystes de Morgan Stanley ont déclaré que la variable clé pour l'industrie au cours des 12 à 18 prochains mois reste le prix du carburant aviation, qu'ils s'attendent à voir se normaliser autour de 100-110 dollars le baril d'ici la fin de 2026.
Malgré les vents contraires à court terme, le rapport a maintenu une vision constructive à long terme sur l'industrie aéronautique chinoise. Les analystes ont cité quatre raisons principales pour cette perspective : le soutien continu du tourisme récepteur, le potentiel d'attirer davantage de passagers en transit international grâce à une offre abondante de carburant, les contraintes de capacité persistantes qui pourraient soutenir les prix à long terme, et la conviction que la plupart des facteurs négatifs sont déjà intégrés dans les cours.
Une rencontre potentielle entre le président chinois Xi Jinping et le président américain Donald Trump pourrait servir de catalyseur à court terme, selon le rapport. Une augmentation des vols directs Chine-États-Unis, qui fonctionnent actuellement à seulement 30 % environ de leurs niveaux d'avant la pandémie, aurait un impact « légèrement positif » pour les transporteurs chinois.
Les baisses d'objectifs de cours signalent que le boom des voyages post-pandémie attendu ne s'est pas traduit par une rentabilité aussi rapide que prévu. Les investisseurs guetteront désormais tout signe de détente des prix du carburant ou une augmentation significative de la capacité des vols internationaux pour réévaluer le secteur.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
