Points clés
Selon un nouveau rapport de K33 Research, une hausse récurrente du prix du Bitcoin à la mi-mois est alimentée par l'utilisation par MicroStrategy d'un instrument boursier spécialisé pour financer des achats massifs de BTC. L'analyse met en évidence un modèle prévisible en mars et avril, le liant directement aux actions privilégiées perpétuelles STRC de la société.
« Si nous devions financer tous nos dividendes exclusivement en avant du bitcoin au cours de l'année à venir, nous achèterions 20 Bitcoins pour chaque unité vendue », a déclaré Michael Saylor, président de MicroStrategy, dans une récente interview, répondant aux préoccupations concernant l'impact de l'instrument sur le marché. « Ce n'est donc pas différent d'acheter 20 Bitcoins et de ne vendre aucun Bitcoin. »
Le mécanisme, tel que détaillé par K33 Research, implique que MicroStrategy émette des actions STRC via son programme de vente au cours du marché (ATM) chaque fois que l'action se négocie au-dessus ou au niveau de sa valeur nominale de 100 $. La firme déploie ensuite le produit de la vente dans le Bitcoin. Cette activité s'est systématiquement intensifiée avant le 15 de chaque mois, date à laquelle la propriété des actions est fixée pour l'éligibilité aux dividendes. Ce rythme a financé l'acquisition de 22 131 BTC en mars et de 46 872 BTC supplémentaires en avril, portant les avoirs totaux de la société à 818 869 BTC.
L'identification de ce modèle introduit une nouvelle dynamique pour les traders et le marché. Avec un positionnement défensif reflété par des taux de financement perpétuels négatifs pendant 74 jours consécutifs, le potentiel pour les traders d'anticiper ces flux entrants prévisibles de mi-mois pourrait créer des hausses à court terme auto-réalisatrices. Cette structure de marché pourrait connaître une volatilité accrue alors que les législateurs doivent également examiner la loi CLARITY, un projet de loi sur les crypto-monnaies largement constructif, cette semaine.
Alors que le rapport K33 pointe un modèle clair, Saylor a minimisé l'impact direct de toute vente potentielle de Bitcoin nécessaire pour financer les obligations de dividendes STRC. Il a fait valoir que si la société finançait tous ses dividendes avec du Bitcoin, la vente totale serait d'environ 3 millions de dollars — un montant qu'il a qualifié d'« immesurable et vraiment sans conséquence » dans un marché ayant une liquidité quotidienne comprise entre 20 et 50 milliards de dollars.
Saylor a également répondu aux critiques selon lesquelles la société achète systématiquement du Bitcoin aux sommets hebdomadaires. Il a expliqué que le timing est une stratégie délibérée pour profiter des conditions du marché. Lorsque le prix du Bitcoin s'envole, les fonds propres de MicroStrategy augmentent également, élargissant la prime et rendant plus rentable l'échange de fonds propres contre des BTC. « Nous choisissons le sommet du marché du bitcoin, mais nous choisissons également le sommet du marché des capitaux propres et nous échangeons les deux », a déclaré Saylor.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
