Micron Technology est devenue la troisième entreprise américaine la plus rentable après Nvidia et Google, affichant un bénéfice net trimestriel record de 28,2 milliards de dollars, alors que la demande de mémoire à large bande passante portée par l'IA transforme le modèle économique du fabricant de puces.
Micron Technology est devenue la troisième entreprise américaine la plus rentable après Nvidia et Google, affichant un bénéfice net trimestriel record de 28,2 milliards de dollars, alors que la demande de mémoire à large bande passante portée par l'IA transforme le modèle économique du fabricant de puces.
Micron Technology a dégagé 28,2 milliards de dollars de bénéfice net au dernier trimestre — plus du triple de son résultat de l'année précédente — alors que les dépenses des géants de la tech en composants mémoire pour l'IA ont transformé le fabricant de puces de 48 ans en une machine à profits.
« La mémoire n'a jamais été un élément aussi précieux de la chaîne de calcul qu'aujourd'hui », a déclaré Manish Bhatia, vice-président exécutif des opérations mondiales chez Micron. « Nvidia a eu son moment IA avec les GPU il y a quelques années, et maintenant la mémoire vit le sien. »
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal clos le 28 mai a atteint 41,46 milliards de dollars, dépassant le consensus de 35,69 milliards de dollars. La marge brute non-GAAP a atteint un record de 84,9 %, surpassant la marge maximale des GPU de Nvidia d'environ 79 % au début de 2024. Les ventes de DRAM ont contribué à hauteur de 31,3 milliards de dollars, soit 76 % du chiffre d'affaires total, tandis que la NAND a ajouté 9,9 milliards de dollars. Le bénéfice ajusté par action de 25,11 dollars a dépassé l'estimation de 20,49 dollars. Le flux de trésorerie d'exploitation de 25,4 milliards de dollars a généré 18,3 milliards de dollars de free cash-flow, tous deux des records trimestriels.
Ces résultats témoignent d'un changement structurel dans l'industrie de la mémoire, longtemps minée par des cycles d'expansion et de récession. Micron a signé 16 accords stratégiques à long terme avec des clients couvrant environ 20 % de sa capacité DRAM et un tiers de sa production NAND, garantissant un chiffre d'affaires contractuel minimum d'environ 100 milliards de dollars. Les clients, y compris les hyperscalers de l'IA, ont placé 22 milliards de dollars de dépôts pour sécuriser leur approvisionnement jusqu'en 2030. Pour le trimestre en cours, Micron prévoit un chiffre d'affaires de 50 milliards de dollars et une marge brute de 86 %, le PDG Sanjay Mehrotra affirmant que les conditions tendues persisteront « au-delà de l'année civile 2027 ».
La mémoire à large bande passante, ou HBM, est une DRAM spécialisée empilée verticalement aux côtés des accélérateurs d'IA pour alimenter les GPU en données à des vitesses extrêmes. Contrairement à la mémoire standard, la HBM se vend à un prix premium et nécessite une fabrication avancée — des vias TSV en silicium et un packaging avancé — qui créent des barrières à l'entrée élevées. Micron est l'une des trois seules entreprises au monde capables de produire de la HBM avancée, aux côtés de Samsung Electronics et SK Hynix.
Le déséquilibre entre l'offre et la demande est frappant. Les géants de l'IA paient des prix élevés et placent des dépôts pluriannuels, détournant les lignes de production avancées de la mémoire grand public. Cela a créé un effet domino : les prix de la DRAM et de la NAND standard ont grimpé, renchérissant les coûts pour les fabricants de smartphones et de PC. Pour un téléphone phare doté de 16 Go de mémoire et de 512 Go de stockage, les coûts des composants mémoire ont augmenté de 100 à 150 dollars par unité, selon Counterpoint Research.
La flambée des prix de la mémoire a contraint les fabricants de téléphones à s'adapter. OPPO, vivo, Xiaomi et Honor ont mis en œuvre ce que les analystes ont décrit comme la plus forte augmentation collective des prix en cinq ans en mars. Tim Cook, PDG d'Apple, a déclaré au Wall Street Journal que les hausses de prix sont « inévitables », pointant du doigt les coûts de la mémoire comme facteur principal. Goldman Sachs a réduit ses prévisions d'expéditions mondiales de smartphones pour 2026 de 10 %, à 1,14 milliard d'unités, le segment milieu de gamme entre 200 et 600 dollars étant le plus touché.
Le contraste avec la fortune de Micron ne pourrait être plus frappant. L'action de la société basée à Boise, dans l'Idaho, a rapporté environ 812 % au cours des 12 derniers mois, passant d'un plus bas sur 52 semaines de 103,38 dollars à un sommet historique de 1 089,29 dollars. Les actions ont encore grimpé de 17 % dans les échanges après-bourse suite à la publication des résultats, portant la capitalisation boursière de Micron à environ 1 390 milliards de dollars.
Micron se négocie avec une prime qui reflète son changement structurel. Sur 41 analystes couvrant le titre, 32 le qualifient d'Achat Fort, avec un objectif de cours moyen de 1 078 dollars. D.A. Davidson a fixé un objectif record de 2 000 dollars, arguant que le cycle de la mémoire « est loin d'être terminé ». J.P. Morgan a déclaré que l'évolution vers des accords clients pluriannuels « transforme fondamentalement » le profil de bénéfices de Micron, le rendant moins cyclique et plus proche d'un fournisseur d'infrastructures. Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si la valorisation actuelle intègre déjà l'intégralité de l'opportunité offerte par la HBM — ou si le nouveau modèle économique de Micron justifie une revalorisation structurelle au-delà des pics historiques des cycles de la mémoire.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
