Points clés :
Le projet de Meta de louer sa capacité de calcul IA confirme ce que les investisseurs redoutaient — le secteur aurait peut-être surconstruit.
Meta Platforms Inc. développe une activité de cloud computing qui louerait son infrastructure d'intelligence artificielle, une décision qui confirme que le géant des réseaux sociaux a peut-être dépassé les besoins dans son programme de centres de données de plus de 125 milliards $. La société n'a confirmé ni de produit commercial, ni de tarification, ni d'accords de niveau de service, ni de calendrier de lancement.
« Nous ne l'avons pas encore fait car nous estimons avoir une utilité pour cette puissance de calcul », a déclaré le directeur général Mark Zuckerberg aux actionnaires lors de l'assemblée annuelle de la société en mai. « Mais évidemment, si nous en arrivons au point où nous estimons avoir surconstruit, alors c'est une option dont nous disposons. »
Meta a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026 à 125-145 milliards $, invoquant une hausse des prix des composants et des coûts supplémentaires liés aux centres de données. La société dispose désormais d'environ 20 gigawatts de capacité de calcul, avec 14 GW supplémentaires mis en service dans les années à venir, selon Madison Rezaei, analyste chez Bernstein Research, qui estime que l'échelle du réseau « rivalise aisément avec l'empreinte des fournisseurs de cloud. »
La perspective que l'une des quatre entreprises hyperscale — Meta, Microsoft Corp., Amazon.com Inc. et Alphabet Inc., maison mère de Google — puisse réduire ses dépenses en IA a déclenché une vaste liquidation des valeurs technologiques. L'indice PHLX Semiconductor a chuté de 11 % sur deux jours, SK Hynix Inc. et Micron Technology Inc. perdant respectivement 17 % et 15 %. Caterpillar Inc., qui vend des générateurs pour centres de données, a cédé 10 %. Le Nasdaq Composite a reculé de près de 2 points de pourcentage sur la même période.
La question des 710 milliards $
Les dépenses d'investissement combinées des quatre hyperscalers ont bondi de 74 % sur un an pour atteindre 168 milliards $ au trimestre clos en juin, selon les estimations de consensus de Visible Alpha. Wall Street projette que le groupe dépensera 710 milliards $ au total cette année, certains analystes prévoyant que ce chiffre pourrait atteindre 1 000 milliards $ en 2027 — même si cela représenterait un taux de croissance environ moitié moins élevé que celui attendu cette année.
Meta est le plus petit des quatre en termes de chiffre d'affaires mais le plus agressif dans ses investissements en IA. La société s'attend à dépenser bien plus de la moitié de ses revenus en investissements cette année, ce qui devrait pousser son cash-flow libre en territoire négatif pour la première fois depuis son introduction en Bourse. Zuckerberg a créé une division appelée Meta Superintelligence Labs dans le but de développer une IA avancée.
Ces dépenses ont des répercussions sur toute la chaîne d'approvisionnement technologique. Les seules entreprises de semi-conducteurs représentent désormais environ 18 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500, contre environ 5 % il y a cinq ans, selon S&P Global Market Intelligence. Nvidia Corp., Broadcom Inc., Advanced Micro Devices Inc. et Intel Corp. ont toutes baissé pendant la vente de deux jours consécutive au rapport de Bloomberg sur les projets cloud de Meta.
Ce que signifierait une activité cloud
Meta ferait son entrée sur un marché dominé par Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud, qui vendent des services cloud aux entreprises depuis plus d'une décennie. Louer sa capacité excédentaire reviendrait à confirmer que Meta a construit davantage d'infrastructures que ce dont ses produits, modèles et son activité publicitaire ont besoin.
La société a déjà des activités de centres de données en Asie-Pacifique, répertoriant une installation à Singapour dans sa flotte mondiale et annonçant en juin un accord avec Reliance Industries pour louer un centre de données IA de 168 MW à Jamnagar, en Inde. Aucun de ces sites n'a été confirmé pour soutenir un service cloud externe, et Meta n'a annoncé ni régions cloud régionales, ni options de résidence des données, ni documentation de conformité pour les entreprises.
Pour les investisseurs, la question est de savoir si la location de la capacité excédentaire est un simple palliatif à des dépenses méga-pharaoniques continues ou le signe que le cycle d'investissement dans l'IA atteint son sommet. « Meta ne se retire pas de la course à l'IA ; il transforme des engagements précoces et agressifs en capacité en une option stratégique de création de valeur », a écrit Brent Thill, analyste chez Jefferies. Justin Patterson de KeyBanc Capital Markets a estimé qu'« il est concevable que l'ampleur des ambitions de MSL se soit réduite par rapport aux objectifs IA initiaux de Meta lorsqu'il a entamé ce cycle de dépenses. »
Les actions Meta, qui ont gagné environ 3 % cette année, se négocient à environ 22 fois les bénéfices prévisionnels. La société publiera ses résultats du deuxième trimestre plus tard ce mois-ci, et les investisseurs y chercheront des signaux indiquant si les plans de dépenses évoluent.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
