Points clés à retenir :
MercadoLibre a publié un chiffre d'affaires de 8,85 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 49 % sur un an et supérieur de 522 millions de dollars aux consensus.
« Il s'agit de notre taux de croissance le plus fort depuis le deuxième trimestre 2022 », a déclaré le directeur financier Martín de los Santos.
Au Brésil, les revenus ont accéléré de 55 %, avec un nombre d'articles vendus en hausse de 56 %, tandis que le Mexique a progressé de 62 %. Les revenus de la fintech ont augmenté de 51 %, le portefeuille de cartes de crédit ayant plus que doublé pour atteindre 6,6 milliards de dollars. Les actifs sous gestion ont grimpé de 77 % pour atteindre près de 20 milliards de dollars. Le flux de trésorerie d'exploitation a plus que doublé, à 2,075 milliards de dollars.
L'action a chuté de 29 % au cours de l'année écoulée et se négocie à 1 763,36 dollars, soit 34 fois les bénéfices anticipés. Les analystes affichent un objectif de consensus de 2 208,62 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse de 25 %, avec 20 notations d'achat et zéro vente.
Le commerce et la fintech alimentent le cercle vertueux
La croissance du nombre d'acheteurs uniques au Brésil a atteint son rythme le plus rapide en cinq ans, en hausse de 32 % sur un an. Les revenus publicitaires ont grimpé de 73 %, et les coûts unitaires d'expédition au Brésil ont chuté de 17 % en monnaie locale. Mercado Pago compte désormais 83 millions d'utilisateurs actifs mensuels.
S&P a relevé la note de MercadoLibre à « investment grade » (BBB-) en juillet 2025, offrant à son portefeuille fintech en expansion un accès au capital à moindre coût. La société détient 3,68 milliards de dollars de liquidités pour une capitalisation boursière de 83 milliards de dollars.
Les marges se compriment pendant que la direction investit
La marge d'exploitation s'est contractée de 600 points de base pour atteindre 6,9 %, et le résultat d'exploitation a chuté de 20 %. Les provisions pour créances douteuses ont doublé pour atteindre 1,24 milliard de dollars, contre 603 millions de dollars un an plus tôt, la direction ayant allongé la durée moyenne des prêts de cinq à huit mois. Le flux de trésorerie disponible ajusté est devenu négatif, à 56 millions de dollars.
M. de los Santos a indiqué que la compression des marges était délibérée. « Les marges sont une conséquence de notre posture d'investissement, et nous pouvons ajuster l'intensité des investissements à la hausse ou à la baisse », a-t-il déclaré. La société finance la livraison gratuite, le commerce de première partie, l'émission de cartes de crédit et un réseau logistique qui compte désormais plus de 50 installations et gère 55 % des expéditions.
Les initiés achètent la baisse
Le vice-président principal Marcelo Melamud a acheté pour 200 000 dollars d'actions à 1 604,62 dollars le 11 juin, et l'administrateur Alejandro Aguzin a acheté 600 actions en mai. La détention institutionnelle s'élève à 83 %, Brown Advisory, Russell Investments et Capital Research ayant renforcé leurs positions.
L'acheteur latino-américain moyen effectue sept achats en ligne par an contre 41 aux États-Unis, et moins de 20 % des Mexicains possèdent une carte de crédit. MercadoLibre exploite l'infrastructure de paiement, de crédit et de logistique qui accompagnera ce rattrapage.
Le relèvement des prévisions indique que la direction s'attend à ce que la croissance se maintienne. Les investisseurs suivront de près la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre pour connaître les objectifs actualisés en matière de marges et la performance du portefeuille de crédits.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
