Les valeurs mémoires chutent de 7 % alors que les craintes sur l'Iran et la fatigue liée à l'IA frappent les semi-conducteurs

Les valeurs mémoires ont chuté mardi après que l'indice KOSPI sud-coréen a plongé de jusqu'à 10 %, sous l'effet des craintes que la hausse des coûts de l'énergie liée au conflit iranien ne comprime les marges des fabs et que les dépenses d'infrastructure pour l'IA n'atteignent peut-être leur pic.

"Le marché intègre un scénario où les prix du GNL grimpent et où les dépenses des hyperscalers ralentissent simultanément — c'est la pire configuration possible pour la mémoire", a déclaré Rachel Kim, analyste en semi-conducteurs chez Edgen.

Micron Technology a chuté de 7 % dans les échanges en préouverture, tandis que SanDisk a perdu 6,8 % et Lam Research a glissé de 5 %. Cette liquidation a fait suite à un recul de 11,5 % de SK Hynix et à une baisse de 9,9 % de Samsung Electronics dans la nuit. Samsung venait tout juste de publier un bénéfice d'exploitation record au deuxième trimestre de 89,4 billions de wons (58,4 milliards de dollars), soit environ 19 fois plus qu'un an plus tôt, mais a manqué les estimations de revenus — faisant chuter ses actions de 7 % malgré ces bonnes nouvelles.

Cette liquidation reflète deux menaces convergentes : les fabs de semi-conducteurs sud-coréennes, qui produisent la majorité des puces DRAM et NAND mondiales, dépendent fortement du GNL pour leur alimentation électrique, et les contrats à terme sur le gaz naturel américain ont déjà augmenté de 7 % au cours de la semaine dernière. Parallèlement, SK Hynix a chuté de 25 % par rapport à son plus haut historique avant son introduction en bourse aux États-Unis cette semaine, une opération qui détourne les capitaux des investisseurs des valeurs de semi-conducteurs existantes et soulève des questions sur le point de savoir si le boom des infrastructures liées à l'IA a atteint son sommet.

Pourquoi l'exposition énergétique de la Corée est importante

Les fabs de semi-conducteurs sud-coréennes fonctionnent 24 heures sur 24, consommant d'immenses quantités d'électricité et de gaz industriels, une part significative de cette énergie provenant de centrales au GNL. Lorsque les prix du gaz naturel grimpent, les coûts d'exploitation des fabs suivent. Une flambée soutenue provoquée par des perturbations de l'offre liées à l'Iran comprimerait directement les marges des fabs coréennes, qui fournissent l'essentiel des puces mémoires mondiales. Samsung Electronics et SK Hynix contrôlent ensemble la majorité de l'offre mondiale de DRAM et une part massive du stockage NAND.

Le marché de l'IA montre des signes de fragilité

La liquidation ne se limite pas à la géopolitique. Le bénéfice record de Samsung n'a pas réussi à soutenir son action — un signal classique de "vendre l'information" indiquant que le marché de l'IA pourrait perdre de son élan. Les analystes ont souligné les craintes croissantes que les hyperscalers ne ralentissent leurs dépenses d'infrastructure IA après une phase d'expansion rapide. Parallèlement, la société chinoise Zhipu AI développe une puce sur mesure pour ses modèles GLM open source, soulignant une évolution vers des écosystèmes d'IA à moindre coût qui pourraient réduire la demande de puces mémoires de pointe.

Pour les valeurs cotées aux États-Unis, les dégâts ont été généralisés. Micron, qui a publié un chiffre d'affaires de 13,64 milliards de dollars au dernier trimestre contre des estimations de 12,88 milliards de dollars, a chuté aux côtés des fabricants de disques durs Seagate Technology et Western Digital, suggérant que la liquidation a balayé tout ce qui touche au stockage. SanDisk avait bondi de plus de 40 % au cours des cinq séances de bourse précédant février, ce qui la rendait particulièrement vulnérable aux prises de bénéfices.

Quelle est la prochaine étape

L'indice de volatilité CBOE (VIX) a grimpé en flèche, signalant que les marchés obligataires intégraient déjà une anxiété économique avant le choc du KOSPI — un contexte défavorable pour les secteurs à forte intensité capitalistique comme la mémoire. Si les tensions iraniennes dégénèrent en un choc durable sur l'offre de GNL, les valeurs mémoires subiront un double impact : des coûts d'exploitation plus élevés pour les fabs coréennes et une liquidation plus large du marché qui pénalise les titres qui ont le plus progressé. SK Hynix publie ses résultats le 29 juillet, suivie par Samsung le 30 juillet, ce qui constituera le prochain test pour savoir si le boom de la mémoire IA peut encore durer.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.