Le rapport sur l'emploi de mai fait grimper à 85 % la probabilité d'une hausse des taux de la Fed, frappant le Bitcoin et l'or

Le rapport sur l'emploi de mai a effectivement mis fin à tout espoir de baisse des taux en 2026, les marchés à terme évaluant à 85 % la probabilité d'une hausse de la Fed d'ici la fin de l'année.

Le rapport sur l'emploi de mai a anéanti les espoirs persistants de baisse des taux, faisant passer au-dessus de 85 % les probabilités de l'outil FedWatch du CME pour une hausse avant décembre et déclenchant une vente simultanée du Bitcoin et de l'or.

« Je suis de plus en plus préoccupé par le fait que des taux d'intérêt plus élevés pourraient être nécessaires plus tard cette année », a déclaré la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, lors d'un discours le 3 juin au Texas, selon Reuters.

Les États-Unis ont créé 172 000 emplois non agricoles en mai, tandis que le taux de chômage est resté à 4,3 %, selon les données du Bureau of Labor Statistics publiées le 10 juin. Le même jour, l'indice des prix à la consommation a atteint un sommet de trois ans à 4,2 % sur un an, l'IPC de base — qui exclut l'alimentation et l'énergie — augmentant de 2,9 %. Le Bitcoin a chuté de plus de 3 % pour passer sous la barre des 92 000 $, tandis que l'or spot a perdu 1,8 % à 2 310 $ l'once, alors que le dollar se renforçait et que les rendements réels augmentaient.

Ce réajustement hawkish a des implications considérables pour les actifs risqués. Des coûts d'emprunt plus élevés menacent de ralentir le développement des infrastructures d'intelligence artificielle qui a soutenu les gains boursiers, tandis que le coût d'opportunité de la détention d'actifs sans rendement comme l'or et le Bitcoin augmente. La prochaine réunion du FOMC s'achève le 17 juin, et bien qu'aucun changement de taux ne soit attendu à cette occasion, les traders attribuent désormais une probabilité de 60 % à une hausse d'ici octobre, selon Reuters.

Ce revirement des anticipations de taux marque un changement radical par rapport au début de l'année, lorsque les marchés intégraient plusieurs baisses. L'outil FedWatch du CME Group, qui analyse les prix des contrats à terme sur les fed funds à 30 jours, montre désormais une probabilité de 71 % d'une augmentation d'un quart de point pour atteindre une fourchette cible de 3,75 % à 4 % d'ici la réunion de décembre 2026, contre moins de 50 % avant le rapport sur l'emploi. Le taux des fed funds s'établit actuellement à 3,5 % – 3,75 %, inchangé depuis la dernière baisse fin 2025.

L'IPC de mai est le plus élevé depuis avril 2023, selon le Bureau of Labor Statistics. Le chiffre global de 4,2 % est plus du double de l'objectif de 2 % de la Fed, tandis que l'IPC de base à 2,9 % — son plus haut niveau depuis septembre 2025 — élimine l'argument selon lequel l'inflation serait transitoire ou liée à l'énergie. Le conflit en Iran a fortement poussé les prix des carburants à la hausse, et le risque est que ces chocs d'offre se répercutent sur les secteurs non énergétiques via l'augmentation des coûts de transport et de production.

Un nouveau président de la Fed qui penche vers le hawkish

L'arrivée de Kevin Warsh à la présidence de la Fed le 15 mai ajoute une dimension hawkish aux perspectives. Lors de son précédent mandat de membre du FOMC de 2006 à 2011, Warsh a constamment favorisé des taux plus élevés pour réprimer l'inflation, même lorsque le chômage grimpait en flèche pendant la crise financière. Sa nomination, en remplacement de Jerome Powell, oriente la politique de la banque centrale vers un resserrement des conditions monétaires.

La dernière fois que la Fed a été confrontée à un dépassement d'inflation comparable, c'était en 2022, lorsque l'IPC a culminé à 9,1 % et que la banque centrale a procédé à 425 points de base de hausses en sept mois. Bien que la lecture actuelle de 4,2 % soit moins sévère, la combinaison d'un marché du travail tendu, de pressions sur les prix liées à l'énergie en raison du conflit iranien et d'un président hawkish crée un environnement politique qui ressemble davantage à 2022 qu'au cycle d'assouplissement que les marchés avaient anticipé.

Pour le Bitcoin, la sensibilité aux taux reflète un resserrement plus large des liquidités. La cryptomonnaie a chuté de plus de 3 % lors de la publication des données, s'échangeant sous les 92 000 $, tandis que l'or a perdu 1,8 % à 2 310 $ l'once. Ces deux actifs ont historiquement grimpé lors des anticipations d'assouplissement monétaire et chuté lorsque ces attentes s'inversent. Le déclin simultané suggère une réduction généralisée du risque plutôt que des facteurs spécifiques à chaque actif.

Le S&P 500 a modestement progressé de 0,6 % au cours de la semaine se terminant le 12 juin pour clôturer à 7 431,46 points, alors que la très attendue introduction en bourse de SpaceX captait l'attention des investisseurs. Mais l'indice reste vulnérable à un nouveau réajustement si les anticipations de hausse des taux continuent de se renforcer. Le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite ont également atteint de nouveaux sommets durant cette période, bien que la divergence entre la résilience des actions et la vente du Bitcoin et de l'or mette en lumière une tension inquiétante sur les marchés.

Le président Trump a publiquement plaidé pour des baisses de taux, arguant que des coûts d'emprunt plus faibles stimulent les dépenses des consommateurs et des entreprises. Mais les données laissent peu de marge de manœuvre à la Fed. La croissance du PIB a atteint 2 % en 2025 et le Fonds monétaire international s'attend à ce qu'elle atteigne 2,4 % en 2026 — ce qui n'est guère le type de faiblesse économique justifiant un assouplissement monétaire.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.