Points clés à retenir :
Lululemon Athletica a publié des résultats du T1 qui ont manqué les attentes de bénéfices et a réduit ses prévisions annuelles, faisant chuter l'action de 12 % dans les échanges pré-marché.
« Le produit n'est tout simplement pas assez convaincant pour faire évoluer la barre des ventes au-dessus du plafond élevé que Lululemon a heurté », a déclaré Neil Saunders, directeur général chez GlobalData.
Le chiffre d'affaires net a augmenté de 4 % pour atteindre 2,47 milliards de dollars au trimestre clos le 30 avril, mais le bénéfice brut a chuté de 3 % à 1,34 milliard de dollars, la marge brute s'étant contractée de 410 points de base à 54,2 %. Le bénéfice dilué par action s'est établi à 1,69 $, contre 2,60 $ un an plus tôt. Les ventes comparables en Amériques ont baissé de 6 % en base monétaire constante, tandis que le chiffre d'affaires en Chine continentale a bondi de 30 %.
La révision des prévisions indique que la direction s'attend à ce que le ralentissement s'aggrave avant qu'un redressement ne s'installe. La société prévoit désormais un chiffre d'affaires annuel compris entre 11,00 et 11,15 milliards de dollars, représentant une croissance nulle à légèrement négative, et un chiffre d'affaires du T2 compris entre 2,45 et 2,475 milliards de dollars, soit une baisse pouvant atteindre 3 %.
La co-PDG intérimaire et directrice financière Meghan Frank a cité deux facteurs à l'origine de la détérioration : des pics de commentaires négatifs dans les médias et les réseaux sociaux qui ont nui au trafic, et des lancements de produits qui n'ont pas suscité la réponse client attendue. La campagne Look of Yoga, qui mettait en avant les styles Away from Body des gammes Align et Groove, n'a pas produit l'effet de halo anticipé sur les autres catégories, a-t-elle déclaré.
L'entreprise a également fait face à des vents contraires liés à sa lutte par procuration de plusieurs mois avec le fondateur Chip Wilson, ce qui a alourdi les charges SG&A. Les frais de vente, généraux et administratifs sont passés à 42,9 % du chiffre d'affaires net contre 39,8 % un an plus tôt, en partie à cause de la lutte par procuration. Les droits de douane ont réduit la marge brute de 280 points de base.
Lululemon fonctionne sous une direction intérimaire depuis que l'ancien PDG Calvin McDonald a démissionné en janvier. La nouvelle PDG Heidi O'Neill, une vétéran de Nike, doit prendre ses fonctions le 8 septembre. L'entreprise accélère ses cycles de développement de produits de 18 à 24 mois à 12 à 14 mois et a réduit ses SKU de 15 % dans les magasins nord-américains.
La concurrence s'intensifie de la part de marques plus récentes, notamment Alo Yoga et Vuori, qui ont gagné des parts dans le segment du prêt-à-porter de sport haut de gamme. L'action Lululemon a perdu environ 63 % de sa valeur au cours des 12 derniers mois, ce qui lui confère une capitalisation boursière d'environ 14,4 milliards de dollars.
Les prévisions du T2 impliquent un premier semestre plus mauvais que le second, une tendance que les analystes de Guggenheim menés par Simeon Siegel jugent peut-être pas assez prudente. « Bien que nous pensions que LULU est une marque forte avec une clientèle fidèle et parmi les plus importants niveaux de chiffre d'affaires de toutes les marques de l'histoire, nous pensons qu'elle est simplement trop grande et qu'elle gagne probablement encore trop d'argent », a déclaré Siegel.
La révision des prévisions met la pression sur O'Neill pour qu'elle procède à un repositionnement stratégique lorsqu'elle prendra ses fonctions en septembre. Les investisseurs guetteront les premiers signes de dynamique des produits pendant la saison de la rentrée scolaire et le trimestre des fêtes, qui détermineront ensemble si Lululemon peut stabiliser ses activités nord-américaines.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
