Le KOSPI sud-coréen a réalisé vendredi un retournement intraday de 4 points de pourcentage, passant d'une perte de 3 % à un gain de 1 %, alors que les actions asiatiques ont rebondi sur des couvertures de shorts après une semaine de turbulences menées par les semi-conducteurs.
Le KOSPI sud-coréen est passé d'une perte de 3 % à un gain de 1 % vendredi, menant un large rebond des actions asiatiques alors que les couvertures de shorts et les achats à bon compte ont balayé les marchés régionaux après une semaine de volatilité provoquée par les semi-conducteurs. Les futures du Nasdaq 100 ont gagné 0,4 % en pré-ouverture, suggérant une possible poursuite du mouvement sur les marchés américains.
Le KOSPI avait déclenché des coupe-circuits à deux reprises au cours de la semaine précédente, alors que des ventes concentrées sur les poids lourds des semi-conducteurs Samsung Electronics et SK Hynix ont fait chuter chaque titre d'environ 12 %, selon les données de marché. Le VKOSPI a bondi à environ 93 le 26 juin — un niveau approchant la zone de panique, selon les données du marché des options — avant que l'indice n'effectue son retournement vendredi, les conditions de survente attirant les acheteurs. La forte baisse avait été exacerbée par la décision du département du Commerce américain de bloquer les voies de contournement pour les exportations de Nvidia Corp. vers la Chine, ce qui a eu des répercussions sur toute la chaîne d'approvisionnement mondiale des semi-conducteurs.
Le Nikkei 225 japonais a réalisé un rebond encore plus marqué, grimpant de 4,61 %, soit 3 191 points, pour clôturer à 72 366 vendredi après avoir touché un plus bas hebdomadaire de 69 788 mercredi. Le rebond a suivi le redressement des valeurs américaines des semi-conducteurs jeudi, bien que l'indice Philadelphia Semiconductor ait encore chuté de 5,29 % lors de la séance américaine de vendredi, soulignant la fragilité du retournement. Kioxia Holdings Corp. est remontée d'une chute intraday de 12 % pour se négocier près de l'équilibre, reflétant la dynamique de cisaillement dans les valeurs liées aux puces. Les actions de la Chine continentale et de Hong Kong ont également reculé vendredi, prises de bénéfices après les gains précédents.
Le marché des options avait émis des signaux d'alarme tout au long de la semaine. Chez Micron Technology Inc., la volatilité implicite a atteint 92 %, la demande de puts étant concentrée sur les strikes de 675 $ et 1 200 $, reflétant le risque d'événement avant le rapport sur les résultats du 2 juillet et la vigilance concernant le cycle d'approvisionnement chinois CXMT, selon les données du marché des options. Lam Research Corp. a vu sa volatilité implicite atteindre 81 % alors que les couvertures à la baisse s'accumulaient, suggérant que la vente de semi-conducteurs sur le KOSPI s'étendait au secteur des équipements de fabrication. En revanche, Intel Corp. a connu un volume anormal d'achats de calls avec un ratio volume/intérêt ouvert de 400 % à 450 %, indiquant que certains investisseurs pariaient sur un rebond sélectif des valeurs des puces.
La vente hebdomadaire a été aggravée par des vents contraires macroéconomiques : l'indice des prix PCE de mai aux États-Unis a atteint un sommet de trois ans à 4,1 % sur un an, avec le PCE de base à 3,4 %, renforçant les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait reprendre ses hausses de taux dès septembre. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré sur CNBC que « le président a 100 % confiance dans le jugement de Warsh », citant le précédent de l'ère Greenspan d'une seule petite hausse de taux n'interrompant pas l'expansion. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a baissé de 14 points de base sur la semaine à 4,37 %, tandis que le dollar s'est maintenu au-dessus de 101,36 sur l'indice DXY, l'USD/JPY s'échangeant à 161,68. Le pétrole brut WTI a chuté d'environ 8 % sur la semaine à 70,24 $ alors que les risques géopolitiques se sont atténués après un accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran.
Le rebond sera soumis à un test critique la semaine prochaine, avec l'ISM manufacturier américain le 1er juillet et le rapport sur l'emploi de juin le 2 juillet — deux indicateurs qui pourraient soit valider la thèse des achats à bon compte, soit raviver les ventes s'ils renforcent le rééquilibrage hawkish des taux. Pour les marchés asiatiques, la durabilité du redressement dépend de la capacité des valeurs des semi-conducteurs à se stabiliser après une semaine qui a vu l'indice SOX chuter de 5,29 % rien que vendredi, laissant le KOSPI et le Nikkei vulnérables à une nouvelle baisse si la tech américaine ne parvient pas à maintenir son rebond de jeudi.
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