Keel Infrastructure a publié une perte nette de 145,4 millions de dollars au premier trimestre, alors qu'elle achève un pivot stratégique du minage de Bitcoin vers le développement de plus de 2,2 gigawatts de capacité de centres de données pour l'industrie de l'intelligence artificielle.
« Notre liquidité s'élève à environ 533 millions de dollars. Cela finance entièrement le capital nécessaire pour faire avancer Panther Creek, Sharon et Moses Lake jusqu'à l'exécution des baux », a déclaré le CFO Jonathan Mir.
Le chiffre d'affaires de l'entreprise a chuté de 22 % sur un an pour atteindre 37 millions de dollars, basculant vers une perte d'EBITDA ajusté de 16,7 millions de dollars contre un profit de 6,9 millions de dollars un an plus tôt. Les résultats reflètent la réduction de ses activités crypto historiques et les coûts associés à son changement de marque et à sa relocalisation du Canada vers les États-Unis.
Malgré la perte, les actions ont bondi de 8,3 % car les investisseurs se sont concentrés sur le pivot vers l'IA, qui place Keel en concurrence avec ses pairs natifs de la crypto comme Riot Platforms et les opérateurs de centres de données traditionnels. Le succès de l'entreprise dépend désormais de sa capacité à convertir son pipeline d'énergie en baux avec des clients hyperscale et entreprises d'ici la fin de l'année.
Des résultats financiers qui reflètent la transformation
Les résultats du premier trimestre de Keel montrent une entreprise en pleine transition. Le chiffre d'affaires de 37 millions de dollars provenant des activités poursuivies a été inférieur aux attentes des analystes et en baisse par rapport aux 47,7 millions de dollars du même trimestre de 2025. La perte opérationnelle s'est considérablement creusée pour atteindre 98,4 millions de dollars contre 34,8 millions un an auparavant, entraînée par une perte de 41,4 millions de dollars liée aux variations de la juste valeur de ses avoirs restants en cryptomonnaies et une perte de 21,6 millions sur l'extinction de dettes.
Les frais généraux et administratifs ont augmenté de 52 % pour atteindre 26,8 millions de dollars, ce que la société a attribué à sa relocalisation aux États-Unis, à sa conversion aux normes comptables US GAAP et à la vente de son ancien site de 70 MW au Paraguay. L'EBITDA ajusté de la société a basculé vers une perte de 16,7 millions de dollars, contre un bénéfice de 6,9 millions au T1 2025.
Pivot vers l'infrastructure IA
Anciennement connue sous le nom de Bitfarms, Keel se repositionne comme une entreprise d'infrastructure numérique nord-américaine axée sur les marchés à forte demande et aux ressources énergétiques limitées. Le CEO Ben Gagnon a déclaré que la priorité absolue de l'entreprise était de signer trois baux d'ici la fin de 2026 pour ses principaux sites de développement.
« La disponibilité de l'énergie est le principal goulot d'étranglement qui freine la croissance de l'économie de l'IA », a déclaré Gagnon lors de la conférence téléphonique sur les résultats. « Nous contrôlons une énergie rare et disponible sur trois des marchés les plus contraints en offre en Amérique du Nord. »
L'entreprise liquide ses actifs Bitcoin pour financer ce changement. Du 1er janvier au 8 mai, Keel a vendu 269 Bitcoins pour 20 millions de dollars. Au 8 mai, sa liquidité comprenait 336 millions de dollars de trésorerie non affectée et 197 millions de dollars en Bitcoins non grevés.
Pipeline de développement
Keel fait progresser le développement en parallèle sur trois sites principaux aux États-Unis, avec un pipeline total de 2,2 GW en Amérique du Nord.
- Panther Creek, Pennsylvanie : Le campus phare dispose de 350 MW de capacité sécurisée avec une date de mise en service prévue en 2027. La société étudie une extension à plus de 400 MW.
- Sharon, Pennsylvanie : Ce site a sécurisé 110 MW, avec une sous-station de 80 MW en développement et une date de service potentielle dès 2027.
- Moses Lake, Washington : Un site de 18 MW en cours de démantèlement du minage pour être repositionné pour les clients HPC recherchant un déploiement plus rapide dans le Nord-Ouest du Pacifique.
L'intérêt des investisseurs pour l'infrastructure numérique et les actifs d'IA reste élevé. Le jour du rapport, le concurrent Riot Platforms (RIOT), passé de mineur de crypto à opérateur de centres de données, a gagné 5,23 %, tandis que Mara Holdings (MARA) a clôturé en hausse de 3,48 %. La capacité de Keel à exécuter son plan de développement et à sécuriser des baux à long terme déterminera si elle peut capturer une part de ce marché en pleine croissance.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
