Points clés :
JPMorgan a relevé Kuaishou à "surpondérer", augmentant son objectif de cours de 48 % à 71 HKD, citant la valorisation croissante de son unité de génération vidéo par IA, Kling AI.
"Le projet de Kling AI de rechercher un financement externe va déclencher une revalorisation du titre", a déclaré JPMorgan dans un rapport de recherche daté du 10 juin. La banque valorise Kling AI à 3,5 milliards USD, soutenue par un multiple de 30 fois le chiffre d'affaires attendu en 2027.
Le revenu annuel récurrent (ARR) de Kling AI a atteint 500 millions USD en mars 2026, le chiffre d'affaires du premier trimestre ayant bondi de 400 % sur un an. JPMorgan prévoit une croissance du chiffre d'affaires de 250 % en 2026 et de 104 % en 2027, relevant ses prévisions de 34 % et 64 % respectivement. Plus de 70 % du chiffre d'affaires de Kling AI provient des marchés étrangers, réparti à 60-40 entre les ventes d'API et les abonnements. La banque estime le marché total adressable de Kling AI à 108 milliards USD, principalement dans la publicité et la production vidéo professionnelle, avec un taux de pénétration inférieur à 1 %.
Kuaishou détient 13 milliards USD de trésorerie nette, soit 52 % de sa capitalisation boursière. Après déduction de la trésorerie nette et d'une décote de 50 % sur sa participation dans Kling AI (en raison de la structure holding), la valeur implicite du cœur d'activité (vidéos courtes) est négative, même si JPMorgan s'attend à ce que ce segment génère environ 3 milliards USD de bénéfices en 2026. La banque a réduit ses estimations de BPA ajusté pour 2026 et 2027 de 5,4 % et 3,3 %, à 3,66 RMB et 4,09 RMB respectivement, en raison d'une base de comparaison élevée dans le secteur du commerce électronique au deuxième trimestre.
Ce relèvement indique que JPMorgan s'attend à ce que la valeur de Kling AI se reflète de plus en plus dans le cours de l'action Kuaishou à mesure que l'unité recherche des financements externes. Les investisseurs suivront de près les lancements de nouvelles versions, les mises à jour sur les financements en fonds propres et la poursuite de la croissance de l'ARR comme prochains catalyseurs.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
